受美元指數走低影響，人民幣匯率持續大反彈。

今日，在岸、離岸人民幣對美元匯率一度均升破7.12關口，雙雙創下5個多月新高。

其中，在岸人民幣對美元最高升至7.1162，較前日收盤價漲超300點，創下今年6月來高位。

離岸人民幣兌美元也持續走強，一度升至7.1128，日內漲超百點。

與此同時，美元指數也從107的高位下跌到103，至三個半月最低，現報102.64。11月以來，該指數已累計下跌3.88%。

美國兩年期美債收益率盤中跌超15個基點，長債收益率也重返兩個月新低。11月以來，人民幣匯率延續強勢的升值態勢，數據顯示，月內在岸、離岸人民幣對美元匯率漲幅分別為2.63%、2.95%。

另外，人民幣對美元匯率中間價也保持了近期持續調升的趨勢。據外匯交易中心數據顯示，11月29日，人民幣對美元匯率中間價報7.1031元，較上一交易日調升101個基點，創下6月6日以來新高。11月以來，該中間價已累計調升748個基點。

內外因素共振

近期人民幣匯率呈現走強勢頭，主要在于海內外因素共振。

其中，直接誘發因素為，隨著美國通脹降溫，市場預計美聯儲停止加息。

隔夜，美聯儲官員兩大鷹派官員暗示12月料按兵不動。加強了市場對美聯儲加息周期結束的預期。

其中，美聯儲鷹派代表沃勒表示，目前的政策已經做好了放緩經濟的準備，并使通脹率回到2%目標。如果通脹回到目標水平，沒有理由繼續維持高利率。

美聯儲理事鮑曼指出，如果降低通脹的工作繼續取得進展，再持續幾個月就可開始降息。這一表態引發了市場的廣泛關注和猜測。

而芝加哥聯儲的一把手古爾斯比也同樣暗示了降息的必要性，他表示將利率維持在高位太久是一個令人擔憂的問題。

對于降息，德意志銀行預計，2024年將降息175個基點。美聯儲將在2024年6月的會議上首次降息50個基點，隨后在今年剩余時間內進一步降息125個基點。澳大利亞聯邦銀行預計，美聯儲將從明年5月份開始降息，到明年底把基準利率累計下調150個基點。

自2022年3月以來，美聯儲此輪加息周期達到了40年來最快的速度，讓美國利率升至5.25-5.5%。

另一方面，人民幣匯率走強的最根本因素則是我國經濟的持續恢復，政策釋放較強“穩預期”信號。

昨天，央行行長潘功勝表示，中國經濟持續恢復向好、總體回升的態勢更趨明顯。前三季度，中國GDP同比增長5.2%，預計全年能夠順利實現5%的經濟增長目標。

他指出，今年以來，中國人民銀行綜合運用多種政策工具，包括下調存款準備金率，降低政策利率，帶動貸款報價利率(LPR)等市場利率下行等。上述舉措為高質量發展營造了良好的貨幣金融環境。10月，M2和社會融資規模存量同比分別增長10.3%和9.3%。9月，企業貸款加權平均利率為3.8%，處于歷史最低水平。下一階段，中國人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，支持實體經濟發展。

日前，央行發布三季度貨幣政策報告指出，穩健的貨幣政策要精準有力，更加注重做好跨周期和逆周期調節，充實貨幣政策工具箱，著力營造良好的貨幣金融環境。準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，加強貨幣供應總量和結構雙重調節。

堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，立足長遠、發軔當前，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，防止形成單邊一致性預期并自我強化，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

機構：年底前仍有回升空間

對于人民幣匯率的大漲，光大證券分析指出，11月份以來人民幣升值有兩大推力：

一是，10月下旬以來，受美元加息周期結束預期和四季度美債發行節奏趨緩的推動，10年期美債收益率快速回落，中美利差收窄；
二是，10月份美國零售及通脹數據普遍降溫，驅動市場確認中美經濟周期有望從背離逐步收斂。

對于下階段人民幣匯率走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從趨勢看，人民幣匯率積極因素持續積累，繼續看好年內人民幣走勢。美聯儲加息接近尾聲，就業等指標預示美國經濟前景趨緩，從長周期看，美元目前應處于或接近弱周期中。而國內數據反映經濟活動修復動能明顯增強，中國經濟向潛在增長水平回歸，對人民幣匯率形成強勁支撐。

中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽預計，這一波漲勢后的行情隨機性將有所加大，人民幣或進入雙向波動階段。但本輪人民幣匯率回升行情很可能還沒有結束。

大量未結匯的貿易順差或意味著一旦市場對匯率預期發生轉變，人民幣匯率有可能顯著反彈。

“我們統計發現之前五輪人民幣匯率貶值行情中，有四次在匯率觸底后的3個月顯著反彈，平均漲幅是4.2%。潛在的結匯需求入場將會是推動人民幣匯率回升的一大力量。”

綜合多方因素支撐下，中金認為人民幣匯率到年底前仍有一定回升空間，具體幅度或取決于國內經濟預期的好轉程度。