2021年3月末，易成新能披露業(yè)績預(yù)告修正公告，將2020年度凈利潤由盈利500-750萬元改為虧損5000-6000萬元。需要指出的是，這已經(jīng)是公司第二次對業(yè)績預(yù)告進(jìn)行下調(diào)修正，4月1日，深交所就此向公司董事長王安樂、財(cái)務(wù)總監(jiān)石濤出具警示函。

　　在后續(xù)發(fā)布的公告中，易成新能解釋稱，2020年以來，大量貨源沖擊國內(nèi)市場，石墨電極含稅銷售均價(jià)由3.41萬元/噸跌至8月底的1.93萬元/噸，在此背景下，此前并購而來的子公司開封炭素2020年度未經(jīng)審計(jì)扣非凈利潤為-2.24億元，無法達(dá)到預(yù)期業(yè)績目標(biāo)，為此，雙方協(xié)商后擬將原2020、2021年度的業(yè)績承諾延期至2021、2022年度履行。

　　4月6日，深交所向易成新能發(fā)函，要求公司補(bǔ)充說明延長承諾期的合理性及業(yè)績承諾的可實(shí)現(xiàn)性等，8日晚間，易成新能披露延期回復(fù)公告，中國科技新聞網(wǎng)就此致電公司證券部，對方表示公司目前處于年報(bào)期，不便接受采訪。

　　重組上市謀求轉(zhuǎn)型技術(shù)落后業(yè)績跳水

　　1997年，以碳化硅冶煉為主業(yè)的平頂山易成新材料股份公司(簡稱“易成新材”)瀕臨破產(chǎn)，據(jù)傳，公司負(fù)責(zé)人曾帶領(lǐng)員工登上平頂山高唱《國際歌》，并就此開始了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等一系列“絕地反擊”。同年，鄭州新大科技實(shí)業(yè)有限公司(即“新大新材”的前身)正式成立，主營晶硅片切割刃料的生產(chǎn)和銷售等。

　　據(jù)悉，晶硅片切割刃料是以碳化硅等為原材料，通過系列加工煉制而成，主要應(yīng)用于太陽能硅片和半導(dǎo)體晶圓片的切割，兩家公司同處光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游，在新世紀(jì)來臨前夕，各自躊躇滿志。

　　2004年，全球光伏產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)元年，易成新材年產(chǎn)5000噸碳化硅精細(xì)微粉一期工程動工，順勢邁出了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的第一步；另一邊，新大新材也成功研制出晶硅片切割刃料產(chǎn)品，并于三年后啟動了年產(chǎn)15000噸晶硅片切割專用刃料項(xiàng)目。

　　借著光伏產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的東風(fēng)，兩家公司迅速成長，2010年，新大新材在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，易成新材也已建成世界最大的碳化硅精細(xì)微粉生產(chǎn)基地，新世紀(jì)的第一個(gè)十年里，兩家公司一路振翅高飛，發(fā)展勁頭正盛。

　　不過，光伏行業(yè)瞬息萬變，盛極之時(shí)也往往暗含轉(zhuǎn)衰的隱喻。2011年末，受產(chǎn)能過剩、歐美“雙反”等因素影響，國內(nèi)光伏大躍進(jìn)神話走向破滅，上下游不少企業(yè)遭受重創(chuàng)，面對行業(yè)整體“寒冬”，兩家公司決定“抱團(tuán)取暖”。

　　2012年底，停牌三個(gè)月的新大新材發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬以6.41元/股的價(jià)格向易成新材全體股東增發(fā)股份，購買其持有的易成新能100%股權(quán)，重組完成后，易成新能成為新大新材全資子公司，平煤神馬則順利成為上市公司第一大控股股東，公司實(shí)控人變?yōu)楹幽鲜Y委。

　　重組之后，易成新材與新大新材的晶硅片切割刃料業(yè)務(wù)市占率合計(jì)超過40%，成為行業(yè)內(nèi)市占率最高的企業(yè)。2013年，兩家公司并表后實(shí)現(xiàn)營收15.48億元，同比增長170.38%，凈利潤6715.41萬元，同比增長176.98%，其中晶硅片切割刃料產(chǎn)品營收12.81億元，占總營收比例超過80%。

　　不過此后，公司業(yè)績一直不算亮眼，2014至2016年分別營收22.59億元、17.09億元、24.02億元，凈利潤分別為2840.42萬元、-88.01萬元、2933.72萬元。

　　2015年，上市公司由新大新材正式更名為易成新能，從“材”到“能”的變化，也標(biāo)志著公司從碳化硅、晶硅片切割刃料等材料領(lǐng)域加快向光伏、儲能等高端優(yōu)勢新能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　2015年，易成新能受讓中平瀚博40%股權(quán)，拓展負(fù)極材料生產(chǎn)項(xiàng)目，布局鋰電池產(chǎn)業(yè)；2016年欲作價(jià)28.29億元并購下游客戶賽維LDK(NYSE:LDK)旗下子公司江西賽維、賽維新余全部股權(quán)，但以失敗告終；2017年收購平煤隆基50.2%股權(quán)，新增年產(chǎn)2GW高效單晶硅電池片項(xiàng)目并投產(chǎn)。

　　忙著在鋰電池、光伏電站等產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)口不斷追逐的易成新能似乎沒有意識到，一場更大的危機(jī)正悄然而至。

　　2017年，大批多晶硅切片企業(yè)將傳統(tǒng)砂漿切片機(jī)改造為金剛石線切割工藝，刃料切割逐步被金剛石線切割取代，而此時(shí)的易成新能仍以刃料切割為主，技術(shù)落后導(dǎo)致其業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下跌。

　　2017年年報(bào)顯示，易成新能晶硅片切割刃料銷量較上年減少76.14%，產(chǎn)量減少68.47%，全年實(shí)現(xiàn)營收18.26億元，歸母凈利潤-10.24億元，扣非后凈利潤-10.41億元，其中包括因技術(shù)迭代帶來的存貨跌價(jià)損失4.52億元，固定資產(chǎn)減值損失1.44億元。

　　還未完全解決技術(shù)落后困局，然而2018年5月，重創(chuàng)光伏行業(yè)的“531新政”又接踵而至，金剛線產(chǎn)品量價(jià)齊跌，易成新能再遭打擊，當(dāng)年?duì)I收27.86億元，歸母凈利潤-2.95億元，扣非后凈利潤-5.62億元。連續(xù)兩年巨額虧損之下，易成新能一度連發(fā)十余次股票暫停上市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

　　資本騰挪并購“保命” 扣非凈利四年連負(fù)

　　巨額虧損之下，為“止血保命”，易成新能資本運(yùn)作不斷。2018年6月，易成新能打包晶硅片切割刃料業(yè)務(wù)，將包括易成新材100%股權(quán)、新路標(biāo)100%股權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)作價(jià)15.57億元全部轉(zhuǎn)讓至控股股東平煤神馬，關(guān)停了刃料事業(yè)部及經(jīng)營多年的碳化硅生產(chǎn)線。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016至2018年，易成新能晶硅片切割刃料產(chǎn)品分別營收10.53億元、2.55億元、1.11億元，占營收比例分別為43.84%、13.96%、0.4%，資本騰挪間，曾經(jīng)的核心業(yè)務(wù)已逐漸被剝離出局。

　　剝離虧損資產(chǎn)之后，易成新能也開始積極置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，2018年底啟動收購平煤神馬集團(tuán)旗下子公司開封炭素100%股權(quán)事項(xiàng)，交易草案顯示，后者主營業(yè)務(wù)為超高功率石墨電極的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2017年及2018年前三季度毛利率分別為59.32%、80.35%。

　　不過，需要指出的是，上述交易作價(jià)57.6億元，而當(dāng)時(shí)易成新能市值僅約37億元，這場“蛇吞象”式并購頗受市場關(guān)注。

　　根據(jù)交易報(bào)告書，平煤神馬集團(tuán)承諾，開封炭素經(jīng)審計(jì)后的扣非凈利潤在2019年度不低于7.34億元，2019至2020年度合計(jì)不低于14.14億元，2019至2021年度合計(jì)不低于20.90億元。

　　也就是說，開封炭素在2019至2021年的業(yè)績承諾標(biāo)準(zhǔn)分別為7.34億元、6.82億元和6.74億元，逐年遞減。而與此同時(shí)，開封炭素2018年扣非凈利潤為20.34億元，幾乎是其三年業(yè)績承諾的總和。

　　此外，2019年7月，易成新能還以126.75萬元收購了子公司華沐通涂所持有的華晶能源100%股權(quán)，將其下屬47MW光伏電站裝機(jī)收入囊中，業(yè)務(wù)布局延伸至光伏電站建設(shè)運(yùn)營板塊。

　　2020年12月末，易成新能通過發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)債的方式募資3.27億元，完成收購平煤隆基30%股權(quán)。其中，股份發(fā)行價(jià)為4.59元/股，發(fā)行數(shù)量5707.75萬股，合計(jì)募資2.62億元；發(fā)行可轉(zhuǎn)債數(shù)量65.5萬張，每張面值100元，合計(jì)募資0.65億元。

　　交易預(yù)案顯示，平煤隆基成立于2016年，主營單晶硅電池片的生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)，最近兩年一期業(yè)績增長強(qiáng)勁，2017年至2019年前三季度，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元、24.46億元、19.26億元，利潤總額分別為848.42萬元、1.18億元、1.63億元，歸母凈利潤分別為663.09萬元、9993.65萬元、1.38億元。

　　在晶硅片切割刃料及金剛線等產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面折戟后，易成新能不斷推進(jìn)資產(chǎn)置換，轉(zhuǎn)戰(zhàn)鋰電池、光伏電站、太陽能電池片等新能源領(lǐng)域，通過頻繁并購提振業(yè)績，然而目前來看，結(jié)果并不盡如人意。

　　以開封炭素為例，即使是在較低的業(yè)績承諾下，開封炭素依然在并表第二年就出現(xiàn)業(yè)績突變。

　　2019年，開封炭素年度扣非凈利潤達(dá)到9.85億元，當(dāng)年9月納入易成新能合并報(bào)表范圍后，幫助上市公司實(shí)現(xiàn)營收59.82億元，歸母凈利潤6.02億元，但扣非后凈利潤仍虧損3.98億元。

　　2020年，由于石墨電極價(jià)格波動，開封炭素預(yù)計(jì)虧損2.24億元，或受此影響，易成新能2020年度凈利潤預(yù)虧4000-5000萬元，扣非后凈利潤預(yù)虧1.6-1.7億元，若按最新修正后的業(yè)績預(yù)告來看，2017至2020年，易成新能將連續(xù)4年扣非后凈利為負(fù)。

　　從瀕臨破產(chǎn)的小工廠成長為行業(yè)龍頭，再從市占率第一企業(yè)急轉(zhuǎn)直下扎進(jìn)虧損泥潭，21世紀(jì)的頭兩個(gè)十年里，易成新能經(jīng)歷了過山車式的起伏，而如今，幾番資本騰挪之后，站在新一個(gè)十年的起點(diǎn)，易成新能能否成功轉(zhuǎn)型新能源領(lǐng)域續(xù)寫往日傳奇，還有待市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。