根據(jù)國家統(tǒng)計局19日公布的數(shù)據(jù)，今年第三季度GDP同比增長6.7%，經(jīng)濟運行穩(wěn)的基礎(chǔ)有所加強。業(yè)界觀點認為，目前經(jīng)濟增長的積極變化的持續(xù)性有待觀察，需要關(guān)注一些不穩(wěn)定因素。后期走勢在政策固穩(wěn)和防風(fēng)險的努力下，將不會出現(xiàn)大偏差，全年實現(xiàn)增長預(yù)期目標(biāo)不會有問題。
       ――經(jīng)濟增長“穩(wěn)”的基礎(chǔ)加強
       數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度GDP同比增長6.7%，環(huán)比增長1.8%，前三季度GDP同比增長6.7%。國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運表示，從主要指標(biāo)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)的基礎(chǔ)有所加強，并且穩(wěn)中有進、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。
       從生產(chǎn)端來看，前三季度工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，企業(yè)利潤增速回升。
       前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價格計算同比增長6.0%，與上半年持平，第三季度增長6.1%；1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40584億元，同比增長8.4%，比上半年加快2.2個百分點。與此同時，PPI在9月結(jié)束了連續(xù)54個月同比下降的局面，正增長0.1%，反映出工業(yè)領(lǐng)域供求關(guān)系出現(xiàn)實質(zhì)性變化。市場預(yù)期，從2012年以來的工業(yè)通縮大周期有望結(jié)束，加之去產(chǎn)能及國際大宗商品價格近期的反彈表現(xiàn)，PPI在未來或仍現(xiàn)回升。工業(yè)和信息化部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局副局長黃利斌表示，三季度工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)勢頭已經(jīng)更趨明顯。
       從需求端來看，三季度出口、消費、投資表現(xiàn)為“兩升一穩(wěn)”。
       三季度出口同比增長0.4%，進出口實現(xiàn)同步正增長，且前三季度進出口增速表現(xiàn)為逐季回穩(wěn)。海關(guān)總署新聞發(fā)言人黃頌平談到，前三季度雖然外貿(mào)絕對規(guī)模同比下降，但是底部企穩(wěn)的跡象逐步顯現(xiàn)。消費依然發(fā)揮增長穩(wěn)定器功能，前三季度，社會消費品零售總額同比名義增長10.4%，比上半年加快0.1個百分點，實際增長9.8%；消費對經(jīng)濟增長的貢獻率為71%，比去年同期提高13.3個百分點。投資在前三季度的同比增速低于上半年9.0%的數(shù)值，名義增長8.2%，緩中趨穩(wěn)，但7月、8月和9月分別增長3.9%、8.2%和9.0%，增速連續(xù)兩個月加快。
       國民經(jīng)濟在“穩(wěn)”的格局明顯之際，質(zhì)量提升也現(xiàn)亮點，突出表現(xiàn)為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得積極進展。一方面“三去一降一補”取得新實效，前三季度原煤產(chǎn)量同比下降10.5%；工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨連續(xù)5個月同比下降，商品房待售面積連續(xù)7個月減少；8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率比上年同期下降0.6個百分點，1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務(wù)收入中的成本比上年同期減少0.17元；前三季度環(huán)境保護、農(nóng)林水和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資增速快于全部投資增速。另一方面增長動力轉(zhuǎn)換和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級持續(xù)前進，前三季度，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同比增長10.8%，增速比規(guī)模以上工業(yè)高4.8個百分點；節(jié)能降耗成效突出，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降5.2%；網(wǎng)上零售額同比增長26.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重同比提高1.6個百分點，達到52.8%，高于第二產(chǎn)業(yè)13.3個百分點。
       從重要民生指標(biāo)來看，三季度經(jīng)濟表現(xiàn)也好于預(yù)期。新增就業(yè)在前三季度已經(jīng)達到1067萬人，提前一個季度完成全年預(yù)期目標(biāo)；9月31個大城市的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率低于5%，是自2013年6月以來首次低于5%。CPI前三季度同比上漲2.0%，比上半年稍回落0.1個百分點，9月同比上漲1.9%，漲勢總體溫和。
       發(fā)展改革委規(guī)劃司司長徐林表示，目前一些宏觀指標(biāo)出現(xiàn)好的變化，總體來看，第三季度經(jīng)濟穩(wěn)定。市場也普遍反映，三季度經(jīng)濟增長略超預(yù)期。
       ――積極變化的持續(xù)性待觀察
       國民經(jīng)濟總體平穩(wěn)，但內(nèi)外發(fā)展環(huán)境的復(fù)雜性不可低估。業(yè)界普遍觀點認為，經(jīng)濟運行中的積極變化的可持續(xù)性有待觀察。
       當(dāng)前世界經(jīng)濟正在面對需求不足、資產(chǎn)泡沫、逆全球化趨勢等問題，主要經(jīng)濟體走勢分化，美國溫和復(fù)蘇，歐元區(qū)復(fù)蘇基礎(chǔ)不牢，日本受制于人口老齡化，英國脫歐將事實性啟動，新興經(jīng)濟體走勢不一。此外，金融市場起伏較大，一些經(jīng)濟體貨幣政策到達極致而效力遞減，國際金融體系被美聯(lián)儲加息政策牽制。由此，全球貿(mào)易仍舊面臨困難，根據(jù)世貿(mào)組織9月27日發(fā)布的貿(mào)易展望報告，今年全球貨物貿(mào)易增速下調(diào)至1.7%，此為國際金融危機以來的最低預(yù)測。
       并不樂觀的外部市場環(huán)境影響我國出口后期走勢。黃頌平表示，從當(dāng)前回升的中國外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)、出口經(jīng)理人指數(shù)來看，四季度出口壓力有望減輕，但支撐外貿(mào)持續(xù)反彈的基礎(chǔ)尚不牢固。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平預(yù)測，四季度出口形勢可能緩慢改善，但增速難以顯著走高。而今年三季度工業(yè)增長趨穩(wěn)的重要支撐因素之一即是出口轉(zhuǎn)正，因此，后期出口走勢也影響工業(yè)增長能否進一步趨穩(wěn)。
       投資增長在四季度也存在一定程度的不牢靠性。社科院綜合經(jīng)濟戰(zhàn)略研究部副主任汪紅駒談到，四季度宏觀經(jīng)濟走勢受到去產(chǎn)能、去泡沫和清理債務(wù)等因素影響，基建投資、房地產(chǎn)投資、民間投資增速存在回落壓力。
       而從9月制造業(yè)PMI數(shù)值來看，總體處于榮枯線之上，但五大分項指數(shù)二升三降，8月是五項全部上升，這表明制造業(yè)景氣向好態(tài)勢不夠牢固、制造業(yè)領(lǐng)域的投資需求不夠穩(wěn)定。同時，民資占比較高的中、小型企業(yè)景氣狀況下行，表明全方位促進民間投資企穩(wěn)回升依舊不能放松。
       居民收入前三季度的實際增速低于GDP增速，一、二季度也是如此情形，這對于消費后續(xù)增長是否形成壓力，需要密切關(guān)注。
       除此之外，未來經(jīng)濟中還存在一些需謹慎防范的風(fēng)險點。
       一是杠桿率攀升或致風(fēng)險蔓延。在經(jīng)濟下行壓力仍然較大的背景下，一些非金融類經(jīng)營困難的企業(yè)存在債務(wù)風(fēng)險沿債務(wù)鏈、擔(dān)保鏈和產(chǎn)業(yè)鏈蔓延的隱患。二是面對房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)性矛盾和分化態(tài)勢，宏觀政策操作把握不好修正空間，代價會較大。如果房地產(chǎn)未能理性發(fā)展，未來推高杠桿率、拉大收入差距、資本外流，都是可能出現(xiàn)的風(fēng)險。三是M1持續(xù)一段時間的高增長所積累的資金的去向可能引致風(fēng)險。如果大量資金進入消費品領(lǐng)域有引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險；進入樓市、股市等領(lǐng)域?qū)⒋荡筚Y產(chǎn)泡沫；進入?yún)R市大量購匯會產(chǎn)生資本外流壓力。
       根據(jù)社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院的預(yù)測，四季度經(jīng)濟增速約為6.6%，全年GDP增長6.7%左右。
       ――政策助力固穩(wěn)和防風(fēng)險
       在內(nèi)外因素相互作用的形勢下，國內(nèi)經(jīng)濟增長依舊要加力固穩(wěn)和防風(fēng)險。10月陸續(xù)推出的政策措施即是立足強化增長的可持續(xù)性。
       未來投資增長應(yīng)著力于補短板和吸引民間資本，兼具兩種功能的重要途徑即是PPP模式。財政部綜合司副司長劉金云表示，下一步，要繼續(xù)發(fā)揮好積極財政政策的作用，尤其在PPP領(lǐng)域，要強化其撬動社會資本，提升投資效率的積極效應(yīng)。
       日前國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進政府和社會資本合作工作的通知》，提出在中央財政給予支持的公共服務(wù)領(lǐng)域探索開展兩個“強制”試點。即在垃圾處理、污水處理等一般有現(xiàn)金流、市場化程度較高、PPP模式運用較為廣泛、操作相對成熟的公共服務(wù)領(lǐng)域，各地新建項目要“強制”應(yīng)用PPP模式，中央財政將逐步減少并取消專項建設(shè)資金補助；其他有現(xiàn)金流、具備運營條件的中央財政支持的公共服務(wù)項目，要“強制”實施PPP模式識別論證，鼓勵嘗試運用PPP模式。
       穆迪投資者服務(wù)公司判斷，未來5年中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求將超過人民幣10萬億元，社會資本的貢獻將上升。華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長賈康表示，PPP在中國有客觀需要也有廣闊的空間，是相對容易取得多贏效果的事項。
       未來消費的增長動力應(yīng)該在穩(wěn)步提升居民收入的同時，鎖定于產(chǎn)品和服務(wù)的升級領(lǐng)域。10月14日召開的國務(wù)院常務(wù)會議已經(jīng)確定了進一步擴大國內(nèi)消費的政策措施:消除制約養(yǎng)老、教育、體育等消費的體制機制障礙；加大旅游、文化等領(lǐng)域有效供給；出臺加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)意見；促進傳統(tǒng)消費升級；優(yōu)化消費環(huán)境，放寬準(zhǔn)入，吸引社會投資增加消費品和服務(wù)供給。此項措施在拉動消費的同時，與鼓勵PPP模式的新政策相得益彰，均益于補短板和拉升民間投資。
       對于非金融類企業(yè)高企的杠桿率，日前政府再次出手。10月10日國務(wù)院公布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，明確了降杠桿的七個具體途徑:推進企業(yè)兼并重組、完善現(xiàn)代企業(yè)制度強化自我約束、盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)、有序開展市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、依法依規(guī)實施企業(yè)破產(chǎn)、積極發(fā)展股權(quán)融資。同時出臺《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，提出轉(zhuǎn)股對象企業(yè)市場化選擇、轉(zhuǎn)股資產(chǎn)市場化定價、資金市場化籌集、股權(quán)市場化管理和退出的要求，旨在綜合施策積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。
       發(fā)展改革委新聞發(fā)言人趙辰昕表示，根據(jù)模擬運行情況，債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍下降約10到20個百分點。
       對于國慶前后一些熱點城市采取的區(qū)別化房地產(chǎn)調(diào)控措施，根據(jù)10月上半月國家統(tǒng)計局的監(jiān)測情況，一些熱點城市房地產(chǎn)的銷售在回落，少數(shù)城市甚至環(huán)比下降，房地產(chǎn)市場高燒開始退卻。市場觀點認為，后期的政策效應(yīng)，不僅需要得到經(jīng)濟基本面的支持，也需要金融宏觀審慎管理增強與監(jiān)管體制完善，確保資金的合理流向，避免房市、股市、債市、匯市發(fā)生交叉感染。
       按照中國人民銀行貨幣政策委員會三季度例會的要求，未來會密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動變化，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性。增強金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
       鑒于政策的精準(zhǔn)指向，市場預(yù)期，第四季度經(jīng)濟不會出現(xiàn)大的偏差，全年經(jīng)濟實現(xiàn)增長預(yù)期目標(biāo)不會有問題。