7月13日至15日，溫家寶總理在四川省調研時指出，目前我國經(jīng)濟增速仍在年初確定的預期目標區(qū)間內，穩(wěn)增長政策措施正在見到成效，經(jīng)濟運行總體呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)態(tài)勢。但是，也要清醒地看到，當前經(jīng)濟還沒有形成穩(wěn)定回升態(tài)勢，經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間。做好下半年經(jīng)濟工作，要適當加大政策預調微調力度，切實提高政策的針對性、前瞻性和有效性。要把穩(wěn)定投資與實施中長期發(fā)展規(guī)劃結合起來，與積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化結合起來，與保障和改善民生結合起來，與結構調整、技術改造、產(chǎn)業(yè)升級結合起來，與開拓新興市場結合起來，與促進民間投資結合起來。如何理解總理的講話內涵？可從以下幾個方面解讀。

　　一是當前經(jīng)濟運行偏弱，但仍處于合理區(qū)間并開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。自2011年以來，我國經(jīng)濟已連續(xù)六個季度回落，今年一季度GDP增長8.1%，二季度增長7.6%，同比分別回落1.6和1.9個百分點。上半年，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長10.5%，同比回落3.8個百分點。

　　在經(jīng)濟增速減緩的同時，通貨膨脹壓力明顯減輕。上半年，全國居民消費價格上漲3.3%，同比回落2.1個百分點，6月份當月降至2.2%，處于溫和水平。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.6%，同期回落7.6個百分點，并已連續(xù)四個月負增長。

　　從經(jīng)濟增長和物價的關系看，說明工業(yè)部門供過于求，工業(yè)增長速度已低于潛在增長速度，經(jīng)濟運行總體上偏弱。從就業(yè)形勢看，我國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，新增就業(yè)崗位繼續(xù)增加，一季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位332萬個，上半年新增達到600萬個。上半年外出農(nóng)民工人數(shù)達到16667萬人，同比增長2.6%，增加422萬人。

　　從經(jīng)濟增長和就業(yè)的關系看，我國國民經(jīng)濟總體上仍在合理的區(qū)間內運行。從經(jīng)濟運行看，4月份我國規(guī)模以上工業(yè)增長9.3%，是2009年6月份以來的最低值，5、6月份回升至9.6%和9.5%；國內生產(chǎn)總值二季度環(huán)比增長1.8%，比一季度快0.2個百分點；基礎設施投資增速加快并帶動投資增速提高，二季度，包括電力、交通、水利、環(huán)保、市政建設的基礎設施投資增速從一季度的1.8%躍升至8.2%，經(jīng)濟已出現(xiàn)了企穩(wěn)現(xiàn)象。

　　二是經(jīng)濟增長內在動力不足。從總需求的角度，構成經(jīng)濟增長的內在動力是居民消費、出口和民間投資，民間投資又包括企業(yè)設備投資、房地產(chǎn)投資和庫存投資。今年上半年的經(jīng)濟下滑，主要是出口和房地產(chǎn)投資疲弱以及企業(yè)消減庫存，而出口和房地產(chǎn)投資尚無出現(xiàn)明顯好轉的跡象。主要貿(mào)易伙伴面臨經(jīng)濟下行風險，具有領先意義的加工貿(mào)易進口增速和PMI 出口訂單仍在下降，出口不會顯著好轉。房地產(chǎn)一頭連著投資，一頭連著消費，是當前我國經(jīng)濟中最主要的產(chǎn)業(yè)。我國已經(jīng)形成地方財政和地方政府融資平臺高度依賴土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)，房地產(chǎn)又是我國最敏感的產(chǎn)業(yè)。6月份我國房價的反彈說明，如果限購政策放松和實行過于寬松的貨幣政策，房價將再次大幅度上升，房地產(chǎn)調控效果將前功盡棄。但如果房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷售繼續(xù)下降，也會導致土地購置面積進一步下降，經(jīng)濟減速，地方財政收入下降，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟風險。

　　目前，我國房地產(chǎn)正處于膠著狀態(tài)，穩(wěn)定房地產(chǎn)價格和穩(wěn)定房地產(chǎn)投資面臨兩難選擇，房地產(chǎn)發(fā)展的預期并不明朗。從設備投資看，前幾年企業(yè)為房地產(chǎn)和出口服務的生產(chǎn)能力擴張過快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業(yè)產(chǎn)能過剩，部分企業(yè)處于去產(chǎn)能化階段。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段。雖然部分企業(yè)為節(jié)能減排、降低勞動力成本，開始更新設備和用機器替代勞動力，部分企業(yè)在向中西部地區(qū)轉移，制造業(yè)投資較為穩(wěn)定，但全面的設備更新投資周期還沒有出現(xiàn)。

　　三是企業(yè)經(jīng)營困難。首先，企業(yè)去庫存的過程是企業(yè)最困難的時期。今年以來，我國工業(yè)生產(chǎn)回落較快，特別是重工業(yè)降幅更大，但從消費、固定資產(chǎn)投資、凈出口的實際增長速度看，回落幅度相對較小。1-6月份社會消費品零售總額實際增長同比回落0.4個百分點，固定資產(chǎn)投資實際增長同比提高0.2個百分點，貿(mào)易順差同比增長了56.4%。

　　工業(yè)生產(chǎn)下行幅度大于需求的下降幅度，表明企業(yè)在大量減少庫存。從2011年年末起，企業(yè)去庫存已經(jīng)進行了大半年。從歷史經(jīng)驗看，企業(yè)還至少需要一到二個季度的時間繼續(xù)消減庫存。企業(yè)去庫存的過程往往是降價銷售的過程，一定伴隨著其利潤的下降。

　　其次，由于生產(chǎn)增速減慢，企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，用工、管理、能源等成本上升，進一步導致企業(yè)利潤減少。1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降2.4%。

　　再次，盡管央行連續(xù)下調貸款利率，但由于工業(yè)品出廠價格下跌，企業(yè)的實際貸款利率提高，也增加了企業(yè)的經(jīng)營成本。如果不對企業(yè)進行必要的支持，企業(yè)去庫存的過程就會演變?yōu)橥顿Y減慢、失業(yè)增加、消費減慢的惡性循環(huán)。

　　四是要把握好宏觀調控的力度和節(jié)奏。應當看到，當前經(jīng)濟下行的一個重要原因是企業(yè)處于去庫存過程中，企業(yè)去庫存與世界經(jīng)濟低迷、國際大宗初級產(chǎn)品價格高位回落、國內房地產(chǎn)調控導致企業(yè)對未來經(jīng)濟預期不好有關，但庫存調整作為周期性現(xiàn)象也有其自身的規(guī)律性，就是去庫存一般需要一年左右的時間。同時，經(jīng)濟內生增長動力不足，企業(yè)經(jīng)營困難，這些問題的產(chǎn)生，表面看與需要不足有關，更深層次的問題是我國經(jīng)濟結構調整緩慢，體制機制不順。通過宏觀政策預調微調給經(jīng)濟加點力，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置是必要的，但也要把握好穩(wěn)增長與調結構的關系，把經(jīng)濟工作的著力點更多地放在調整經(jīng)濟結構上。

　　“穩(wěn)增長”既要適度放松貨幣政策和財政政策，也要防止銀行貸款再度飆升和投資過度反彈，特別要防止政府主導的投資反彈過快，應該看到地方政府追求高增長的動力還在。按照現(xiàn)有的政策力度，全年經(jīng)濟增長率達到8%是可以期待的，2011年12月以來，我國已三次降低存款準備金率、兩次降息來釋放流動性，貨幣供應量增速和新增貸款等金融指標出現(xiàn)反彈，2011年以來貨幣政策持續(xù)收緊的狀況開始有所緩解，基礎設施投資已穩(wěn)中趨升。經(jīng)過半年多去庫存化，企業(yè)消減庫存的速度將有所減慢，對經(jīng)濟穩(wěn)定有一定的作用。

　　按照中央經(jīng)濟工作會議和“兩會”要求，把廣義貨幣增長速度維持到14%，相應的貸款規(guī)模調控到8-9萬億是合適的，加上寬松的財政政策支持，全年GDP增長8%是有保證的。要穩(wěn)增長就要增加一些投入，但錢要花在節(jié)能減排、職業(yè)教育、保障性住房等這些長期投入不足的地方，花在加大對新興產(chǎn)略性產(chǎn)業(yè)支持和對中小企業(yè)支持上。而通過加快壟斷行業(yè)對民營企業(yè)開放、加快金融改革、加大對小微企業(yè)減稅力度和金融支持，是當前既不用政府花太多錢、又可以加速結構性調整，從而加快經(jīng)濟增長的最優(yōu)選擇。