2010年世界經濟整體將實現恢復性的緩慢增長，估計全球經濟增速在3~3.5%之間。這次經濟危機是上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的一次，危機后快速復蘇的局面可能難以實現，發達經濟體將進入3~5年的低速增長期。其根本原因在于，全球經濟正面臨重大的結構性調整，復蘇的步伐將取決于這一調整的進程。
　　
　　(一)世界經濟從急跌到企穩回升
　　
　　在力度空前的經濟刺激措施作用下，2009年世界經濟從急跌到企穩回升，開始由衰退走向復蘇。其中，以中印為首的亞洲地區的步伐明顯快于歐美發達經濟體，成為推動世界經濟復蘇的主要動力。
　　2009年一季度，承接2008年第四季度的經濟大衰退，全球經濟繼續探底。美國一季度GDP環比增長年率下降6.4%；日本GDP也因凈出口和投資大幅萎縮；歐元區GDP更是大幅萎縮9.6%。2009年二季度，美國、日本、新興經濟體經濟開始回升，工業生產、股市等主要經濟指標也在逐步好轉。進入三季度后，主要經濟體回升明顯，美國GDP上升了2.8%，日本經濟明顯回升，多數歐盟國家也出現復蘇，世界經濟基本上被確認見底回升。
　　中國經濟在2009年上半年仍保持較高增長，第三季度增長率超過8%，為世界矚目。印度、巴西等國回升勢頭也較強勁。在金磚四國中，俄羅斯相對較弱，但5月份和6月份的工業生產指數均實現了正增長。第二季度韓國經濟觸底反彈，中國香港、新加坡和中國臺灣地區經濟均有所企穩并出現回暖跡象。
　　
　　(二)全球貿易跌幅收窄，保護主義加劇
　　
　　2008年秋以后，金融危機沖擊經濟，全球貿易到2009年三季度仍未擺脫負增長的境地，預計全年貿易量下降11.9%。
　　相對而言，2009年美國的外貿表現相當引人關注。從4月份開始，美國出口額已連續實現6個月增長，為美國經濟復蘇提供了相當程度的支撐。2009年頭8個月，美國對華貿易逆差比一年前減少了14%，對日本的貿易逆差減少了近20%，對墨西哥、加拿大和歐盟的貿易逆差減少了40%以上。這種轉變主要源于進口貿易急劇萎縮。
　　而不斷加劇的貿易保護主義正嚴重影響外需復蘇，中國更是深受其害。2009年前三季度，有19個國家對中國產品發起88起貿易救濟調查，涉案總額102億美元，同比分別增長29%和125%。因此，貿易保護主義引發的外需下降將是未來中國經濟的主要下拉動力。
　　
　　(三)新興市場吸收外資超發達國家
　　
　　2009年國際投資大量減少，投資流向有所變化。美國《經濟學家》信息部的專項報告預測，2009年，流入新興市場的外國直接投資(FDI)將減少35%，降至5339億美元；流入發達國家的外國直接投資可能會減少52%，降至4413億美元。
　　特別是以中國、巴西、印度等為代表的新興市場盡管其吸收的外國直接投資比上年減少，但下降幅度明顯低于發達國家。趨勢表明，今年新興市場吸收的外國直接投資將首次超過發達國家，新興市場吸引的外國直接投資占全球的份額也將創歷史最高。
　　此外，新興市場國家對外直接投資的份額也在上升。尤其是中國，自2008年下半年至今，對外直接投資不但未受金融危機沖擊，反而大規模出擊炒底，成倍增長。
　　
　　(四)金融市場在動蕩中逐步回穩
　　
　　世界股市回穩，美道指重破萬點。其上行的驅動力是大宗商品上行、美元貶值以及流動性的推動，同時宏觀經濟的制約也越來越明顯，失業率高企、消費者支出下降、金融行業特別是中小金融機構盈利狀況的可持續性，以及經濟的結構性問題，都將在未來給股指帶來負面影響。
　　匯率變動加劇，美元貶值趨勢難改。自2008年下半年到2009年上半年，由于美國“國際游資避風港”的效應，美元對歐元、英鎊等主要貨幣的匯率不但未跌，反而有所上升。但6月份以來，美元對歐元、日元等主要貨幣匯率重現下降趨勢。
　　
　　(五)主要資源品價格由低谷迅速回升
　　
　　原油價格劇跌后迅速回升。隨著美國次貸危機加劇，國際原油價格從2008年7月13日146.08美元/桶的歷史最高點，轉入快速下行周期，但到2009年2月18日收低于34.62美元/桶后，開始止跌回升。9月中旬，原油價格終于突破80美元/桶，此后圍繞這一價格線波動。石油、糧食、有色金屬等商品價格，在全球經濟趨穩的背景下將繼續保持波動向上的走勢。
　　黃金價格強勢上揚。盡管在2008年底危機深化后黃金價格有所回落，但相對于石油、銅、鐵等資源品，黃金價格跌幅不大，甚至隨著美元的下跌出現了上漲。到10月中旬，黃金價格突破1000美元大關，11月底已上升到1165美元的歷史高位。
　　
　　◆影響未來經濟發展的不確定因素
　　
　　目前，世界經濟在政策刺激等短期因素的作用下開始走出衰退，緩慢復蘇，但經濟復蘇路徑和復蘇前景仍面臨著寬松政策調整、通脹預期、大宗商品價格上漲、貿易保護主義、失業率上升、美元貶值預期加深等不確定因素。
　　
　　(一)政府干預政策的退出可能性及其影響
　　
　　2008年9月以來，各主要經濟體紛紛出臺巨額經濟刺激方案，大幅降息至歷史最低水平，美國、英國、日本等國家還實施了定量寬松的貨幣政策。這些大規模救助政策對推動全球經濟復蘇、穩定金融市場起到了重要作用。2010年，經濟刺激政策對世界經濟持續復蘇仍然具有重大意義。如何繼續維持強大的政策支持，來確保經濟進一步復蘇；如何隨著經濟復蘇的逐步鞏固，使應對危機的政策措施平穩有序地退出，將是2010年世界各國政府所必須面對的挑戰。
　　
　　(二)美國金融生態與房地產動向及其影響
　　
　　為了應對這場百年一遇的金融危機，美國政府對于金融企業的干預程度也達到了空前規模。美國政府的干預在很大程度上緩解了金融危機對全球金融體系的沖擊。而美國房價企穩是判斷本輪金融危機見底時機的重要依據。今年下半年以來，美國居民住房市場復蘇的跡象較為明顯。9月份，美國房地產建筑商信心指數攀升至19%，但此后兩個月連續下滑至17%，主要原因是美國政府的購房免稅和信貸優惠的政策將在11月30日結束。美國國會通過投票決定將該政策延長至2010年4月份，明年該政策退出后會怎么樣有待于進一步觀察。
　　
　　(三)通脹預期及貨幣政策進退兩難的影響
　　
　　目前美國、日本等國的貨幣供應增速均快于名義GDP增速，全球基礎貨幣持續上升。根據貨幣和經濟景氣決定通脹高低的一般規律，經濟低谷時期的過剩貨幣供給往往不會形成通脹壓力，而在后期宏觀景氣回升的時候就釋放為通脹壓力。因此，明年下半年將是全球通脹風險加劇的重要時間窗口，這會使寬松貨幣政策進退兩難。
　　各國央行為緩解信貸緊縮而向市場注入的大量流動性，缺乏退出機制和有效的工具，貨幣政策很難通過緊縮的貨幣政策來回收過剩的流動性。依賴于政府的大量支出與央行的貨幣刺激，經濟復蘇將不可持續，反而會埋下通脹隱患，如果不通過結構改革來改變困境，世界經濟有可能再現20世紀70年代的“滯脹”。
　　
　　(四)雙赤字和美元持續走軟的影響
　　
　　雙赤字始終是決定美元走勢的根本性因素。美國政府今年1~9月，財政赤字已經達到了1.42萬億美元，貿易赤字也達到2745.8億美元。不斷增加的財政赤字使政府的債務風險日益嚴重，而居高不下的債務加深美元貶值預期。當然，從維護美元世界儲備地位和維持美元購買力的角度考慮，美國政府不會讓美元大幅貶值，但是長期趨勢性、小幅的貶值是完全有可能的。因為美元貶值，最大的受益者就是美國自己，對縮小赤字和出口行業都會有很大的幫助。
　　一邊是美元指數的步步走低，一邊是以美元計價的大宗商品價格進一步走高，以及其他貨幣的持續升值。這種“蹺蹺板”效應的背后是實體經濟的損傷，一方面，大宗商品價格的高企會給今后帶來輸入性通脹；另一方面，非美元國家匯率的大幅上升則容易引發各國間的貿易戰。
　　
　　(五)多重貿易保護主義措施及其影響
　　
　　盡管各國都在譴責貿易保護主義措施，但實際上貿易保護主義呈愈演愈烈之勢。各種傳統的和非傳統的貿易保護措施紛紛出臺，以此來轉移國內批評、保護國內企業利益和增加就業。因此，短期內貿易保護主義壓力不會下降。這些貿易保護主義做法未必能阻止全球復蘇，但它至少會延遲復蘇的進程。它不僅會加劇貿易摩擦，造成世界貿易額的急劇下降，損害消費者和產業利益，而且會使世界各國陷入不信任的怪圈，甚至會破壞已經形成的經濟全球化格局。
　　
　　(六)國際貨幣體系調整可能性及其影響
　　
　　金融危機以來，美國救市所迅速積累的財政赤字與美聯儲實施的“定量寬松政策”影響到市場主體對于美元的信心。隨著美元的貶值預期加深，東亞經濟體尤其是中國的巨額外匯儲備隨時會面臨縮水風險。而且現行的國際貨幣體系無法提供對美國經濟政策的制衡機制，美國仍然可以按照“我的美元、你的問題”的邏輯我行我素，讓全世界分攤其救市成本。同時，美元的霸權地位，使得全球流動性的松緊基本操持在反映一個主權國利益的美聯儲手中，因而存在著極大風險。
　　
　　◆2010年世界經濟分析與預測
　　
　　2010年世界經濟將處于企穩與復蘇、政策刺激與市場機制的交替時期，復蘇前景可期，但世界經濟中存在的不確定因素，將影響經濟復蘇的進程。
　　
　　(一)2010年世界經濟增長前景判斷
　　
　　2010年世界經濟將實現低速增長，預計增速在3%~3.5%之間。相對2009年V型深幅調整圖形，2010年的世界經濟增長曲線比較平滑。
　　據IMF預測，2010年發達經濟體經濟將呈現微弱擴張，由2009年收縮3.4%轉為增長1.3%，增長率低于其增長潛力。美國經濟復蘇步伐可能快于歐洲和日本，2010年GDP增速達到1.5%。另據聯合國2009年12月2日公布的預測，美國經濟將在2009年負增長2.5%以后，2010年恢復增長2.1%；歐盟和日本的經濟分別增長0.6%和0.9%。新興和發展中經濟體將成為2010年世界經濟增長的主要動力，預計中國和印度經濟將分別增長8.8%和6.5%。
　　影響2010年世界經濟快速復蘇的原因主要有以下三點：
　　第一，當前的經濟復蘇主要由政策刺激等因素所推動。雖然美國和日本2009年第三季度都出現了強勁增長，但這種增長主要由政府經濟刺激政策拉動，而由居民消費和企業投資帶動的自主復蘇能力較弱。因此，美國經濟衰退即使已經觸底，2010年經濟也只能保持低速增長狀態。
　　第二，無就業的經濟復蘇影響回升力度。2009年第二季度，美國等發達國家和部分發展中國家經濟開始復蘇。但直到10月，美國的失業率仍高達10.2%。經濟回升如果沒有帶動就業增長，這將制約消費需求的增長，從而增加市場對經濟復蘇前景的擔憂，對未來經濟復蘇起到很大的抑制作用。
　　第三，各國財政赤字和公共債務規模擴大，使潛在的通脹風險積累。據IMF10月份預測，2009年，世界各國財政赤字占GDP比重平均為6.7%，比去年提高了4.7個百分點；世界各國公共債務占GDP比重平均為68.1%，比去年提高了7.9個百分點。這么高的財政赤字和公共債務使得2010年擴大財政支出、減稅等刺激經濟增長的措施面臨財力不足的硬性約束，進一步提高財政支出力度的余地很小。
　　
　　(二)2010年國際貿易趨勢判斷
　　
　　國際貿易在今年大幅下降之后，預計2010年將緩慢回升，全球貿易量由2009年的-11.9%增長2.5%。據IMF預計，2010年美歐日等發達國家出口增長將大于進口增長，貿易狀況得到相對改善，這對世界經濟恢復有著重要的影響。但全球主要貿易國家均保持這種貿易狀況的局面很難長期持續。
　　貿易保護主義的進一步加劇將使貿易競爭更加激烈。今年發達國家和發展中國家出口分別下降13.6%和7.2%，而2010年則增長2.0%和3.6%；今年進口分別下降13.7%和9.5%，而2010年則分別增長1.2%和4.6%。
　　
　　(三)2010年國際直接投資趨勢判斷
　　
　　2009年是FDI的低谷，在2008年下降14%的基礎上將繼續下降30%~40%。導致FDI持續下降的原因，一是跨國公司不斷進行撤資以降低成本和配合企業重組，二是跨國并購大幅減少。2010年，FDI將緩慢回升至1.4萬億美元，環比增長16%，到2011年可能會出現較大幅度增長。
　　從區域來看，美國和“金磚四國”將是未來外國直接投資的熱點目的地國。美國仍然是FDI的主要受益國之一，尤其是這次迪拜事件更可能使全球游資的流向轉移至美國這樣的傳統市場。
　　未來節能環保產業會是FDI流入的重點產業，還包括制藥業和服務業，制造業前景則不那么樂觀。
　　
　　(四)2010年大宗商品市場趨勢判斷
　　
　　2010年原油、黃金、糧食等大宗商品價格，將繼續保持波動向上的走勢。這雖然與經濟復蘇有所關聯，但更重要的是在美元中長期趨弱預期的影響下，國際資金追逐大宗商品的結果。
　　預計2010年國際市場原油價格出現整體向上的趨勢。據IMF預測，今年國際原油平均價格每桶為61.5美元，下跌37.6%，2010年將提高到76.5美元，上漲24.4%。其他初級產品價格將保持基本穩定。
　　
　　來源：錢江晚報