鋁土礦是生產(chǎn)氧化鋁和最終電解鋁的重要原材料。由于幾內(nèi)亞作為全球最大的鋁土礦供應(yīng)國之一，其在雨季期間鋁土礦的開采和運(yùn)輸會受到明顯影響。

       幾內(nèi)亞雨季通常會持續(xù)數(shù)月，在此期間，由于道路和港口條件惡化，發(fā)運(yùn)量會大幅減少 。這不僅導(dǎo)致了鋁土礦的供應(yīng)緊張，還引發(fā)了價格上漲的壓力。全球市場對幾內(nèi)亞鋁土礦的依賴程度較高，因此，當(dāng)?shù)氐臍夂驐l件直接影響到國際市場的供需平衡，導(dǎo)致價格波動。

        一、幾內(nèi)亞雨季對看全球鋁土礦價格影響

        幾內(nèi)亞是西非重要資源型國家，礦產(chǎn)資源豐富，品種多、儲量大、分布廣、開采價值高、開發(fā)潛力大。主要礦產(chǎn)有鋁礬土、鐵、黃金、金剛石等。鋁土礦目前儲量74億噸左右，儲量占比世界第一。幾內(nèi)亞鋁土礦屬于世界罕見的富礦之一，有礦脈埋藏淺，礦床上覆土層較薄，基本無需剝離非土礦，大多可露天開采等特點(diǎn)。幾內(nèi)亞礦石品位高，礦產(chǎn)貯藏集中，一般礦點(diǎn)都在幾百萬噸級別以上，利于開發(fā)。

        從幾內(nèi)亞各月的進(jìn)口量來看，各月進(jìn)口量波動增加，雨季期間的進(jìn)口量明顯減少，整體進(jìn)口量增加還是非常明顯。幾內(nèi)亞每年的雨季從5月持續(xù)到11月，旱季從12月持續(xù)到4月。另外，中國礦企也在積極尋找辦法，解決因雨季過長而帶來的發(fā)貨下降問題，例如中鋁幾內(nèi)亞的皮帶運(yùn)維團(tuán)隊(duì)先后進(jìn)行了礦石粒度控制等20余項(xiàng)重大技術(shù)改造，較好解決了礦石強(qiáng)烈沖擊，雨季堵塞、拋撒，以及旱季塵土飛揚(yáng)等問題，建立了適應(yīng)雨季和旱季兩種極端天氣的穩(wěn)定生產(chǎn)系統(tǒng)。

         2、鋁土礦價格上漲推高氧化鋁價格

         9月國內(nèi)鋁土礦總量補(bǔ)充有限，部分氧化鋁企業(yè)存在檢修及臨時性壓產(chǎn)的情況，供應(yīng)偏緊推動氧化鋁現(xiàn)貨均價突破4000元/噸，電解鋁成本也穩(wěn)步上漲，達(dá)到歷史較高水平。同時隨著鋁價9月后反彈，電解鋁行業(yè)盈利情況改善，利潤水平修復(fù)至2200元/噸。

         10月以來，從氧化鋁成本變動來看，氧化鋁價格在階段性供需錯配下仍有上漲空間。因部分氧化鋁企業(yè)檢修尚未結(jié)束，氧化鋁產(chǎn)量較難增加，疊加氧化鋁進(jìn)口量減少，供應(yīng)持續(xù)偏緊；而10月西北等地區(qū)下游電解鋁企業(yè)可能迎來冬儲補(bǔ)庫，將帶動氧化鋁需求增長。電力成本方面，云南水電價格逐漸爬升，且北方地區(qū)供暖將提振煤價。在氧化鋁及電力價格堅挺的支撐下，預(yù)計10月國內(nèi)電解鋁成本以震蕩偏強(qiáng)為主。由于國內(nèi)鋁土礦供給偏緊，進(jìn)口礦價格高位運(yùn)行，鋁土礦價格可能會維持在較高水平。

         3、近期鋁土礦、氧化鋁價格走勢

         氧化鋁現(xiàn)貨價格：10月9日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4170 元/噸，較上一交易日上漲62元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得550 美元/噸，較上一交易日持平。
         隨著市場冬儲需求的到來，以及疊加企業(yè)復(fù)產(chǎn)需求，當(dāng)前對氧化鋁的支撐仍在。短期來看，氧化鋁震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前價格處于高位運(yùn)行。

        氧化鋁期貨方面：10月9日氧化鋁主力合約開于4308元/噸，收于4290元/噸，較上一交易日收盤價下跌24元/噸，跌幅0.56%，最高價達(dá)到4321元/噸，最低價為4227元/噸。全天交易日成交173166手，較上一交易日增加1550手，全天交易日持倉67423手，較上一交易日增加1600手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4264元/噸，收于4374元/噸，較昨日午后收盤漲84元/噸。

近三年氧化鋁價格走勢

       四、總結(jié)及未來鋁土、氧化鋁、電解鋁價格走向

       幾內(nèi)亞雨季對鋁土礦的發(fā)運(yùn)影響顯著，這種自然條件的波動是全球鋁產(chǎn)業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)之一。幾內(nèi)亞是中國和其他國家進(jìn)口鋁土礦的重要來源國，2024年中國從幾內(nèi)亞進(jìn)口的鋁土礦量顯著增長，占比達(dá)到整體進(jìn)口量的很大部分。在雨季期間，由于降雨量增加，礦山的開采作業(yè)和運(yùn)輸都變得更加困難，這使得其出口量大幅減少。

       這種供應(yīng)鏈中斷可能導(dǎo)致全球鋁土礦市場供不應(yīng)求，從而推高鋁土礦價格，使得下游的氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)成本上升。為了應(yīng)對供應(yīng)短缺，市場上其他國家和地區(qū)的鋁土礦生產(chǎn)商可能會趁機(jī)提高價格，進(jìn)一步加劇全球市場的波動。此外，隨著幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)量的減少，其他鋁土礦生產(chǎn)國可能難以迅速填補(bǔ)這一缺口，國內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量儲量有限，進(jìn)一步推高了其市場預(yù)期價格。下游電解鋁的開工較前期繼續(xù)小幅提升，疊加海外現(xiàn)貨偏緊，氧化鋁出口需求仍存在缺口。

       這種情況下，鋁土礦價格的上漲不僅會增加氧化鋁生產(chǎn)商的成本，還會直接影響到下游的電解鋁和鋁材產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。

        供應(yīng)方面，雖然進(jìn)口礦石有所增加，且高利潤刺激著氧化鋁廠積極復(fù)產(chǎn)，但連續(xù)的高負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)也導(dǎo)致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導(dǎo)致氧化鋁整體供應(yīng)并未明顯增加。在投產(chǎn)方面，魏橋沾化100萬噸氧化鋁項(xiàng)目10月底產(chǎn)出成品，第二條100萬噸生產(chǎn)線預(yù)計年底投產(chǎn)；華昇新材料100萬噸氧化鋁項(xiàng)目根據(jù)計劃預(yù)計10月底開始投料。消費(fèi)方面，華云三期、信發(fā)準(zhǔn)東、四川啟明星、安順鋁業(yè)、六盤水雙元等新建、擴(kuò)建和復(fù)產(chǎn)電解鋁企業(yè)均開始和準(zhǔn)備開始啟槽動作，氧化鋁需求和備庫增加，推動氧化鋁的消費(fèi)穩(wěn)步小增。

       目前工業(yè)鋁材排產(chǎn)較好，板帶箔訂單好轉(zhuǎn)，10月處于鋁市消費(fèi)旺季，下游鋁加工行業(yè)開工率仍有增長空間。

       預(yù)計滬鋁近期以震蕩反彈行情為主，主力合約上方壓力位為21500元/噸。