4月19日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布2022年繼續(xù)開展粗鋼產(chǎn)量壓減工作的消息，據(jù)了解，這是發(fā)改委連續(xù)第二年提出粗鋼壓減目標(biāo)，意在促進(jìn)鋼鐵行業(yè)在綠色低碳、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等方面繼續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步鞏固粗鋼產(chǎn)量壓減和深化供給側(cè)改革成果。在去年的經(jīng)驗(yàn)之下，今年粗鋼壓減政策更強(qiáng)調(diào)對(duì)京津翼等污染防治重點(diǎn)區(qū)域和重點(diǎn)對(duì)象的管控，在管理上避免一刀切政策，強(qiáng)調(diào)有保有壓。

此消息發(fā)布當(dāng)天，黑色系焦炭跌幅達(dá)3.56%，鐵礦石跌幅3.27%，螺紋鋼跌幅0.44%，黑色系原材料受到后期需求減弱預(yù)期影響跌幅較大，鋼材價(jià)格在供應(yīng)收縮邏輯支撐下連續(xù)走強(qiáng)。

“一方面，受到疫情的影響，鋼廠復(fù)產(chǎn)時(shí)間后移，在供需雙弱的格局下，鋼廠一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降2750萬(wàn)噸(-10%)，一定程度上減輕了后續(xù)粗鋼壓減的壓力。結(jié)合去年的經(jīng)驗(yàn)，鋼廠能合理的安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，從而穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。另一方面，當(dāng)前疫情影響下原材料的價(jià)格不斷攀升，鋼廠利潤(rùn)不斷被吞噬。粗鋼壓減有助于抑制原材料價(jià)格炒作，引導(dǎo)其回到正常價(jià)格區(qū)間，改善下游企業(yè)的盈利空間。”東證期貨產(chǎn)業(yè)部分析師李軒怡認(rèn)為，隨著疫情轉(zhuǎn)好，下游需求回升，傳導(dǎo)至煉鋼利潤(rùn)抬升，后期可以關(guān)注鋼廠利潤(rùn)走擴(kuò)。

在李軒怡看來(lái)，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的強(qiáng)邏輯下，黑色板塊短期邏輯的變化主要取決于疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的影響何時(shí)結(jié)束。在上下游恢復(fù)正常的生產(chǎn)和銷售后，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)變邏輯為檢驗(yàn)需求，檢驗(yàn)其高度是否能承接住當(dāng)前鋼材的價(jià)格和產(chǎn)量。

“‘穩(wěn)增長(zhǎng)’依舊是今年的主旋律，當(dāng)前GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力較大，意味著接下來(lái)政策將會(huì)在持續(xù)發(fā)力以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)景氣度。所以即使三月份地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)較差，在強(qiáng)預(yù)期的支撐下，黑色系表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。粗鋼平控在短期內(nèi)不會(huì)改變目前主邏輯，但若下半年地產(chǎn)消費(fèi)，基建項(xiàng)目帶動(dòng)需求回升，主邏輯將會(huì)重回供給和需求之間的缺口以及對(duì)鋼廠利潤(rùn)的帶動(dòng)。”李軒怡說(shuō)。

周二相關(guān)部委對(duì)原材料保供穩(wěn)價(jià)的表述得到市場(chǎng)關(guān)注，部分漲勢(shì)強(qiáng)勁的品種高位回落，純堿也是其中之一。昨日，化工板塊整體回落整理，純堿重心下挫，主力合約2209下跌3.81%收?qǐng)?bào)于3107元/噸。

事實(shí)上，3月中旬以來(lái)，純堿在光伏玻璃良好需求前景推動(dòng)下，主力合約2209累計(jì)漲幅超20%。方正中期期貨分析師魏朝明介紹說(shuō)，在現(xiàn)貨價(jià)格走高后，下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力有所減弱，近期生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商庫(kù)存去化相對(duì)平緩，多頭情緒退潮。

“年初以來(lái)能源價(jià)格攀升及地緣不確定因素增多，國(guó)際國(guó)內(nèi)對(duì)光伏電池的需求顯著提升，光伏玻璃投產(chǎn)速度加快，2022年純堿供需形勢(shì)因新裝置投產(chǎn)延后將顯著偏緊，從年度趨勢(shì)看，純堿有望維持偏強(qiáng)走勢(shì)。”魏朝明認(rèn)為，在接下來(lái)一段時(shí)期，市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注盤面下行期間產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存去化情況，產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)宜等待庫(kù)存深度去化和行情企穩(wěn)的共振買入套保機(jī)會(huì)。

油脂、生豬盤面價(jià)格出現(xiàn)明顯下挫

農(nóng)產(chǎn)品板塊方面，昨日油脂品種悉數(shù)收跌，其中棕櫚油主力合約2209午后跳水。日內(nèi)開盤時(shí)，國(guó)內(nèi)油脂盤面尚且偏強(qiáng)，臨近中午出現(xiàn)一波減倉(cāng)下挫，午后再度減倉(cāng)下行，顯示多頭主動(dòng)平倉(cāng)。夜盤棕櫚油繼續(xù)下挫。

對(duì)此，新湖期貨分析師陳燕杰認(rèn)為，油脂出現(xiàn)明顯下挫的原因在于馬棕油出口數(shù)據(jù)不佳。據(jù)船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截止4月前20日馬棕出口船運(yùn)量環(huán)比減15-18%。歷史數(shù)據(jù)看，4月馬棕出口環(huán)比增幅通常較小，近五年平均環(huán)比增5.8%。相比歷史出口數(shù)據(jù)，目前的馬棕出口明顯偏差，市場(chǎng)對(duì)棕櫚油高價(jià)抑制消費(fèi)的擔(dān)憂再度回升。

但是，陳燕杰表示，目前，國(guó)際植物油供給偏緊的格局仍然維持。4月馬來(lái)棕櫚油增產(chǎn)季初期產(chǎn)量依舊偏低，5月馬來(lái)節(jié)假日較多產(chǎn)量偏低預(yù)計(jì)延續(xù);烏克蘭葵油貿(mào)易仍處于幾乎中斷狀態(tài)，雖有部分葵油通過(guò)鐵路出口至歐盟，但數(shù)量較少;阿根廷卡車司機(jī)罷工或至未來(lái)數(shù)天的阿根廷大豆壓榨放緩，影響阿根廷油粕出口;國(guó)際菜籽及菜油缺口等到歐盟菜籽新作上市才可初步緩和。

“不過(guò)，由于植物油價(jià)格均極高，國(guó)際植物油需求已經(jīng)減少，如菜油、葵油等。棕櫚油的消費(fèi)抑制也在開始彰顯。綜合來(lái)看，國(guó)際植物油供需局面暫時(shí)無(wú)明顯變化，但棕櫚油的消費(fèi)抑制顯現(xiàn)，供需緊張預(yù)期略有變化。”陳燕杰說(shuō)。

陳燕杰表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際植物油供需格局及價(jià)格的變化，主要還是依賴于供給端的改善，因需求具有相對(duì)剛性。“目前，國(guó)際植物油市場(chǎng)依舊無(wú)明顯利空，油脂預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行。一旦國(guó)際棕油產(chǎn)量或庫(kù)存恢復(fù)不及預(yù)期、美豆新作面積低于預(yù)期、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，國(guó)際植物油仍有上行可能。”她說(shuō)。

此外，在經(jīng)歷前幾個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)反彈后，昨日生豬期貨盤面出現(xiàn)明顯下跌，與現(xiàn)貨走勢(shì)迥異。對(duì)此，五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊認(rèn)為，一方面是經(jīng)歷快速上漲后，市場(chǎng)資金開始對(duì)本輪現(xiàn)貨反彈的持續(xù)性和高度產(chǎn)生懷疑，尤其從需求角度看下游對(duì)漲價(jià)出現(xiàn)抵觸情緒也加大了空頭信心，短期市場(chǎng)的上漲過(guò)快也令部分多頭產(chǎn)生了止盈想法;另一方面是盡管現(xiàn)貨已經(jīng)大幅上漲，但盤面價(jià)格依舊大幅升水現(xiàn)貨，因此少跟或者不跟現(xiàn)貨上漲也在情理之中。

據(jù)了解，生豬市場(chǎng)當(dāng)前仍處于淡季，因此整體需求依舊疲弱，王俊表示，前期由于疫情下局部有集中囤貨現(xiàn)象，但價(jià)格大幅上行后下游出現(xiàn)了明顯抵觸情緒。隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)熱，在疫情無(wú)大面積爆發(fā)的背景下，短期需求依舊偏謹(jǐn)慎。

目前全國(guó)多地爆發(fā)點(diǎn)狀疫情，王俊認(rèn)為，疫情對(duì)需求的影響比較復(fù)雜，短期而言會(huì)加大疫區(qū)的備貨需求，從而提升短期消費(fèi)量，但長(zhǎng)期而言，疫情對(duì)餐飲消費(fèi)的打擊是巨大的，因此長(zhǎng)期看疫情散發(fā)對(duì)生豬需求會(huì)形成明顯抑制。