正是政府補貼創造的“可觀收益”，令過去兩年戶用分布式光伏發電項目倍受各路資本青睞。除了不少上市公司、大型工商企業紛紛斥巨資布局分布式光伏發電項目，不少設備代理商也加大設備采購銷售力度。

　　“來得太突然了，打了整個光伏產業一個措手不及。”圍繞國家發展改革委、財政部、國家能源局發布《2018中國市場光伏發電有關事項的通知》（下稱《通知》），在6月1日正式實施，一家大型光伏企業戶用光伏發電業務總監王景（化名）感慨。

　　此次光伏新政對行業的最大沖擊主要集中在兩點，一是暫不安排2018年普通光伏電站建設規模，在國家未下發文件啟動普通電站建設工作前，各地不得以任何形式安排需國家補貼的普通電站建設；二是在分布式光伏方面，今年僅安排1000萬千瓦左右規模用于支持分布式光伏項目建設。

　　“今年分布式新增光伏電站實際裝機量早已超過上述政府額度。這意味著新的分布網光伏電站項目無法通過建設審批，在建未并網項目則拿不到政府補貼，項目收益預期驟降一半，投資回本周期拉長一倍?！蓖蹙巴嘎?。這導致嗅覺敏銳的銀行、融資租賃與供應鏈金融機構資金紛紛抽身離去，迫使不少分布式光伏發電領域設備銷售代理商開始低價甩賣產品籌資還債。

　　“整個光伏行業可能重蹈2012-2013年的嚴冬季節，在《通知》新政壓力下，光伏組件企業可能從數百家縮減至不到10家。”一家大型光伏企業負責人認為。為此不少光伏企業鑒于《通知》將導致大量投資面臨違約風險，向相關部門建議能否對削減政府補貼設定“緩沖期”，不過相關部門尚未對此做出回復。

　　“現在企業只能先勒緊褲子過日子，確保企業不會因資金鏈斷裂而倒下。”王景直言。

　　全產業鏈資金“撤離”

　　“別看戶用分布式光伏發電項目年化利潤率達到14%-18%，其中一半來自政府補貼款?！蓖蹙巴嘎丁?/p>

　　正是政府補貼創造的“可觀收益”，令過去兩年戶用分布式光伏發電項目備受各路資本青睞。除了不少上市公司、大型工商企業紛紛斥巨資布局分布式光伏發電項目，不少設備代理商也加大設備采購銷售力度。

　　21世紀經濟報道記者了解到，在行業發展處于峰值時，兩三人就能設立戶用光伏設備銷售代理機構，向全村農戶兜售設備賺取銷售傭金。一時間，戶用光伏發電設備（戶均投資額4-5萬元）與房子、汽車一度成為農村鄉鎮居民的“新三大件”。

　　這也吸引大量銀行、融資租賃公司、供應鏈金融機構紛紛涉足這個領域。畢竟，戶用光伏發電項目年化回報率在14%-18%，即便貸款利率在8%-10%，也能給用戶創造至少8%利差收益。

　　不過，隨著越來越多戶用光伏發電項目增多，政府補貼壓力也日益增加，市場傳聞去年底國家可再生能源基金的補貼資金缺口接近千億元。這也是相關部門決定出臺《通知》擠破分布式光伏產業投資過熱狀況的主要原因之一。

　　隨著《通知》面世，這些金融機構迅速變臉——不少銀行聞風而動，悄悄暫緩了針對用戶的“光伏貸”業務。

　　一位國有銀行江浙地區分行信貸部門人士透露，周一起，他所在城市的多數銀行都暫緩光伏貸業務審批，原因是銀行內部核算發現，隨著政府補貼取消，不少戶用分布式光伏發電項目年化回報率驟降至7%-8%，低于銀行貸款利息，導致項目投資虧損與還貸壓力驟增。與其坐等壞賬飆漲，不如盡早離場。

　　一家光伏產業融資租賃機構負責人介紹，這也引發多米諾效應，他們已經向不少光伏設備代理商發函要求暫停了新的設備采購融資貸款。究其原因，光伏項目不賺錢將導致用戶投資意愿下降，銷售代理商庫存積壓同樣容易引爆供應鏈金融貸款壞賬風險。

　　王景直言，周一起他就接到不少銷售代理商電話，希望企業能否回購一批設備庫存，否則他們只能低價甩賣設備套現還款。甚至個別代理商已經做好最壞準備——以物抵債，將套現壓力轉嫁給融資租賃與供應鏈金融機構。

　　“其實他們還不是最慘的?！蓖蹙氨硎荆F在遭遇資金壓力最大的，是已投資開工但尚未并網的工商業分布式光伏項目。

　　6月5日，廣東省太陽能協會發布報告指出，當地已經簽訂合同具備開工條件，或已開工未并網的工商業分布式項目共有273個，裝機量達到631.74MW。由于這些項目補貼無保障，導致項目投資面臨虧損。尤其是前期已經開展工作（采購、租賃屋頂）的項目將面臨投資款付諸東流，經濟損失相當巨大。此外，不少已簽合同未開工項目由于項目收益率太差，已不具備開工條件，企業面臨巨大違約賠償。

　　王景也稱，“據我所知，各地不少已開工未并網項目的銀行貸款占比約在30%，這還不包括項目方通過供應鏈金融貸款采購大量設備，如今他們一面遭遇投資虧損，一面還得想辦法籌資還款。”

　　光伏產業遭遇資金鏈難關

　　《通知》也令眾多戶用光伏發電設備生產商遭遇巨大資金壓力。

　　“鑒于前兩年戶用光伏發電產業發展迅猛，公司至少投入了逾6億元用于產能擴張與產品技術升級，其中40%來自銀行貸款?！币患医K地區光伏逆變器生產企業財務總監向記者直言。如今隨著《通知》導致下游代理商與用戶采購熱情驟降，相關銀行已采取緊急風控措施。除了叫停產能擴張項目后續貸款發放，銀行內部人士暗示相關信貸將難以續貸。

　　“這兩天公司內部連續召開了幾次會議，討論如何盡快消化庫存回籠資金，但多數銷售代理商基本持觀望態度，沒人愿意囤貨?！边@位財務總監直言。若產品庫存銷售回款周期較以往慢了3-4個月，企業資金鏈將迅速吃緊。

　　這種狀況在行業并不鮮見。

　　一光伏發電項目投資機構透露，目前他們內部也緊急叫停了2個正準備投資開工的分布式光伏項目，原因是機構內部測算，在取消光伏補貼后，這些項目年化收益預期從原先15%降至7.5%，甚至覆蓋杠桿融資的8%貸款利息開支。