近期，博深工具（002282）發(fā)布公告，公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。按照重組方案，博深工具向楊建華等10名自然人合計(jì)發(fā)行75,024,546股A股股票并支付28,320萬(wàn)元現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購(gòu)常州市金牛研磨有限公司100%股權(quán)。同時(shí)，將以非公開發(fā)行股份方式募集配套資金不超過58,840萬(wàn)元。

　　本次重大資產(chǎn)重組后，博深工具的主營(yíng)業(yè)務(wù)將從目前的超硬材料制品領(lǐng)域擴(kuò)大到涂附磨具領(lǐng)域，公司在磨料磨具行業(yè)的地位將更為穩(wěn)固，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、盈利水平將發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變和提升。

　　橫向產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，彰顯協(xié)同效應(yīng)

　　博深工具主要從事金剛石工具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)超硬材料制品行業(yè)的龍頭企業(yè)。經(jīng)過20多年的發(fā)展，公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋海內(nèi)外，與國(guó)內(nèi)300多家經(jīng)銷商建立了良好的合作關(guān)系；在美國(guó)、加拿大、泰國(guó)、韓國(guó)設(shè)有子公司，外貿(mào)業(yè)務(wù)覆蓋了美洲、歐洲、東南亞、中東、北非等多個(gè)海外市場(chǎng)。公司國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)均衡，是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有全球性銷售網(wǎng)絡(luò)的金剛石工具企業(yè)之一。根據(jù)2017年半年度報(bào)告披露的信息，博深工具除位于中國(guó)石家莊的公司總部外，通過自建或收購(gòu)方式在國(guó)內(nèi)外設(shè)有多家全資子公司，在中國(guó)上海設(shè)立有1家子公司，從事聚晶金剛石刀具的生產(chǎn)、銷售和修磨服務(wù)；在美國(guó)設(shè)有3家銷售子公司，負(fù)責(zé)美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售和業(yè)務(wù)拓展；在泰國(guó)設(shè)有1家生產(chǎn)子公司，是公司重要的金剛石工具海外生產(chǎn)基地；在加拿大設(shè)有1家子公司，從事專業(yè)金剛石工具的生產(chǎn)和銷售；在韓國(guó)設(shè)有1家研發(fā)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)專業(yè)金剛石工具的研究開發(fā)。

　　金牛研磨主要從事砂紙、砂布產(chǎn)品的開發(fā)、制造和銷售，屬于涂附磨具行業(yè)，與博深工具的超硬材料制品同屬于磨料磨具行業(yè)。根據(jù)重組報(bào)告書披露的信息，2015年、2016年和2017年1-6月，金牛研磨分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41,606.22萬(wàn)元、45,941.78萬(wàn)元和28,490.96萬(wàn)元，其中，出口銷售占比分別為10.79%、10.21%、8.07%。本次重組后，金牛研磨的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)與博深工具海外銷售渠道的優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，其產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的銷售潛力將得到充分發(fā)揮，助力其營(yíng)業(yè)收入更快增長(zhǎng)，博深工具作為磨料磨具行業(yè)為數(shù)不多的上市公司，在磨料磨具行業(yè)的市場(chǎng)地位將進(jìn)一步提升。按照業(yè)績(jī)承諾，不包括本次重組配套募集資金投入產(chǎn)生的效益，2017年至2019年，金牛研磨承諾實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)（以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低計(jì)算）分別為8,250萬(wàn)元、9,750萬(wàn)元和11,100萬(wàn)元，為上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提供有力的保障。

　　借力資本平臺(tái)，培育旗艦企業(yè)

　　涂附磨具行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)工業(yè)之一，涂附磨具被譽(yù)為“工業(yè)的美容師”，。從基礎(chǔ)工業(yè)制造中機(jī)械零部件、木工家具的修磨，到大型殼體、船體、艙體制造中的焊縫、毛刺、油漆的加工磨削拋光，涂附磨具的使用已逐漸滲透到各類工業(yè)及民用產(chǎn)品制造之中。近年來(lái)航空、高鐵、汽車、消費(fèi)電子等先進(jìn)制造業(yè)的快速發(fā)展更是推動(dòng)高檔精密涂附磨具市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。未來(lái)，隨著我國(guó)制造業(yè)的不斷發(fā)展升級(jí)、物質(zhì)種類日益增多，磨料磨具在需求端的規(guī)模仍將不斷擴(kuò)大，行業(yè)仍存在較大的成長(zhǎng)空間。與此同時(shí)，隨著下游領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求的不斷提升，未來(lái)制造行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)仍需要上游涂附磨具產(chǎn)業(yè)的參與，并要求涂附磨具產(chǎn)業(yè)向著更加高效、精密、耐用的方向發(fā)展。

　　根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)涂附磨具分會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)：近10年來(lái)，涂附磨具產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值由2007年的31.71億元增長(zhǎng)至2016年的58.19億元，年復(fù)合增速達(dá)到了6.98%。除了2009年受全球金融危機(jī)影響行業(yè)產(chǎn)值增速大幅下滑外，2007年至2011年其余各年涂附磨具產(chǎn)業(yè)規(guī)模均保持了20%左右的增速。2012年以來(lái)，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，涂附磨具產(chǎn)業(yè)規(guī)模發(fā)展也逐步趨緩。2016年，國(guó)內(nèi)涂附磨具行業(yè)總產(chǎn)值和總產(chǎn)量均實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，已接近恢復(fù)到2014年的水平。

　　近年來(lái)，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或進(jìn)行重組整合，行業(yè)整體集中度有所上升。根據(jù)涂附磨具分會(huì)規(guī)模以上企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，至2017年上半年，銷售收入超過5,000萬(wàn)元的企業(yè)16家，超過1億元的企業(yè)8家，這8家的企業(yè)涂附磨具銷售收入合計(jì)179,836.04萬(wàn)元，占全部統(tǒng)計(jì)涂附磨具銷售收入的59.43%。

　　據(jù)公開資料，涂附磨具行業(yè)的兼并、重組、收購(gòu)等重大事件頻現(xiàn)：廣東齊而升與鄭州佳研重組；淄博理研收購(gòu)常州日研；繼上海五子方之后，上海凌振應(yīng)運(yùn)而生。這些兼并重組中既有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，也有抱團(tuán)重生。與此同時(shí)，資本也開始重視并進(jìn)入涂附磨具行業(yè)，在博深工具與金牛研磨重組成功之前，東莞金太陽(yáng)已于今年初登陸創(chuàng)業(yè)版，還有一些企業(yè)也在謀求上市的過程中。資本的進(jìn)入，將加速涂附磨具行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升。

　　據(jù)博深工具2016年年報(bào)披露的信息，博深工具將以與金牛研磨的重組為起點(diǎn)，切入涂附磨具行業(yè)，并以金牛研磨為主體，在內(nèi)生增長(zhǎng)的同時(shí)，開展外延并購(gòu)合作，將金牛研磨打造成涂附磨具行業(yè)的旗艦型企業(yè)。按照博深工具重組報(bào)告書披露的配套募集資金投資計(jì)劃，本次募集資金將用于金牛研磨年產(chǎn)3,000萬(wàn)平方米涂附磨具項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。涂附磨具產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步提升金牛研磨產(chǎn)能和中高端產(chǎn)品占比，提高市場(chǎng)占有率，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可年均增加凈利潤(rùn)6,038.52萬(wàn)元，預(yù)期稅后收益率為20.70%；研發(fā)中心項(xiàng)目建成后，將成為金牛研磨新技術(shù)的儲(chǔ)備基地、量產(chǎn)測(cè)試基地、實(shí)驗(yàn)檢測(cè)基地,以及引進(jìn)技術(shù)的消化吸收和創(chuàng)新基地。據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)涂附磨具分會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)， 2017年上半年，金牛研磨涂附磨具的產(chǎn)量及產(chǎn)值分別位處國(guó)內(nèi)同行業(yè)第二和第三。隨著本次重組配套募集資金的投入，金牛研磨的市場(chǎng)份額和行業(yè)地位有望進(jìn)一步提升，成長(zhǎng)為涂附磨具行業(yè)的旗艦型企業(yè)。

　　聚焦材料產(chǎn)業(yè)，打造三大板塊

　　根據(jù)博深工具年報(bào)披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將圍繞五金工具、涂附磨具、軌道交通裝備零部件三大產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，夯實(shí)基礎(chǔ)管理，將公司打造成為盈利能力突出、核心優(yōu)勢(shì)明顯、扎實(shí)穩(wěn)健的集團(tuán)化跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

　　2017年三季報(bào)顯示，博深工具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.81億元，同比增長(zhǎng)14.30%；受益于投資收益增加，凈利潤(rùn)為4904.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)253.67%，主要產(chǎn)品金剛石工具、電動(dòng)工具、合金工具占收入比重分別為73%、19%、6%；在未考慮本次并購(gòu)增加合并利潤(rùn)的情況下，預(yù)計(jì)2017年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)290%—320%，五金工具板塊盈利能力回升的態(tài)勢(shì)明顯。

　　據(jù)博深工具發(fā)布的系列公告和定期報(bào)告披露的信息，公司利用在金剛石工具研發(fā)制造中積累的粉末冶金技術(shù)優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)著力培育的高速列車制動(dòng)閘片取得突破。2016年1月，300-350km/h及以上動(dòng)車組粉末冶金閘片（非燕尾型）產(chǎn)品獲得CRCC認(rèn)證（試用證）；CRH380動(dòng)車組用粉末冶金閘片（BZ-A0350-000型）經(jīng)中國(guó)鐵路總公司運(yùn)輸局審批，獲準(zhǔn)在北京鐵路局配屬的動(dòng)車組進(jìn)行裝車運(yùn)用考核；經(jīng)過為期一年的裝車運(yùn)用考核，于2017年12月4日獲得CRCC簽發(fā)的正式《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書》；2017年12月25日，博深工具公告獲取了中標(biāo)通知書，在鄭州鐵路局的產(chǎn)品招標(biāo)中獲得第一個(gè)動(dòng)車組粉末冶金閘片的訂單，標(biāo)志著公司高速列車制動(dòng)閘片項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到銷售的突破。為發(fā)展高鐵及軌道交通裝備零部件產(chǎn)業(yè)，博深工具于2017年7月決定投資6,131萬(wàn)元建設(shè)軌道交通裝置制動(dòng)材料工程實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目，項(xiàng)目建有中試車間，除滿足產(chǎn)品試驗(yàn)任務(wù)外，其產(chǎn)能可滿足年產(chǎn)動(dòng)車組閘片約8萬(wàn)片。博深工具2016年年度報(bào)告披露，公司除積極培育軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)方面的新項(xiàng)目外，還將利用上市公司優(yōu)勢(shì)，開展對(duì)外合作和資本運(yùn)作，使軌道交通裝備零部件業(yè)務(wù)成為公司的核心業(yè)務(wù)板塊之一。

　　博深工具三大業(yè)務(wù)均是沿著材料技術(shù)進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)化延伸，以超硬材料和粉末冶金技術(shù)應(yīng)用為基礎(chǔ)形成金剛石工具為主的五金工具板塊，以研磨材料為基礎(chǔ)、通過并購(gòu)重組方式形成了以金牛研磨公司為主體的涂附磨具板塊，以摩擦材料和粉末冶金技術(shù)為基礎(chǔ)研發(fā)高速列車制動(dòng)閘片產(chǎn)品，構(gòu)建軌道交通裝備零部件業(yè)務(wù)板塊，未來(lái)公司的業(yè)務(wù)格局將以這三個(gè)板塊為核心，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展，內(nèi)生增長(zhǎng)與外延合作并行，帶動(dòng)公司健康發(fā)展。