兩次發(fā)債，間隔僅為20天，這也許是中國(guó)鐵路總公司（下稱鐵總）成立以來(lái)發(fā)債最頻繁的時(shí)段了。

       8月14日，鐵總將發(fā)行總額為200億的鐵路建設(shè)債券，所籌資金將用于蘭新第二雙線、山西中南部鐵路通道、杭長(zhǎng)客專等在建線路的建設(shè)。

       這是鐵總成立以來(lái)發(fā)行的第二期鐵路建設(shè)債券，第一期的發(fā)行日期是2013年7月24日，額度也為200億。前此，鐵總和其前身鐵道部已在今年發(fā)行了額度各為200億的一期中期票據(jù)和一期短期融資券。也就是說(shuō)，截至目前，鐵總今年已經(jīng)發(fā)行了800億元的鐵路債。

       然而，這距鐵總今年要完成的發(fā)債任務(wù)還有相當(dāng)距離。今年發(fā)改委批給鐵總的鐵路建設(shè)債券發(fā)行額度為1500億元，鐵總從交易商協(xié)會(huì)中又獲得了600億元的中期票據(jù)額度，也就是說(shuō)，在今年剩余時(shí)期，鐵總還能發(fā)行1100億元的鐵路建設(shè)債券和400億元的中期票據(jù)。

       不過(guò)根據(jù)發(fā)改委7月底與鐵總協(xié)商制定的年度融資計(jì)劃，鐵總在借貸融資方面，只有向銀行借款3170億元和發(fā)行1500億元鐵路建設(shè)債券兩項(xiàng)，并沒(méi)有提到還將發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券。不過(guò)僅銀行借款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券兩項(xiàng)相加，已經(jīng)占到年度投資額的7成左右。

       接近鐵總的人士表示，下半年集中發(fā)行鐵路債市是近兩年鐵路融資的一個(gè)常態(tài)，“鐵路投資和建設(shè)的進(jìn)度一般是上半年比較和緩，7、8月份一過(guò)就開(kāi)始緊鑼密鼓起來(lái)了。”

       這從投資數(shù)據(jù)中也可見(jiàn)一斑，鐵總官方統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，累計(jì)到7月份，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成2617.45億元，這一數(shù)值僅為全年計(jì)劃投資額的40%左右。從單月來(lái)看，近幾個(gè)月鐵路投資量總體呈環(huán)比增長(zhǎng)狀態(tài)。

       在宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)疲軟、穩(wěn)增長(zhǎng)壓力凸顯的形勢(shì)下，近期國(guó)務(wù)院強(qiáng)勢(shì)推出了非典型刺激政策，其中包括加快鐵路建設(shè)尤其是中西部地區(qū)鐵路建設(shè)、加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，這給鐵總繼續(xù)發(fā)力鐵路投資吃上了一顆“大力丸”。

       盡管在這次的鐵路建設(shè)債券募集說(shuō)明書(shū)中，全國(guó)鐵路的固定資產(chǎn)投資額依然是年初計(jì)劃的6500億元，基建投資依然是5200億元。但實(shí)際的投資數(shù)值早已調(diào)高了。

       上述消息人士表示，鐵總上月已經(jīng)把年度固定資產(chǎn)投資計(jì)劃從6500億元追加到6600億元，“如果神華集團(tuán)等能源資源性企業(yè)能順利完成300億元左右的鐵路投資的話，年度投資額將在6900億元。”

       由于近數(shù)年來(lái)，國(guó)家鐵路的建設(shè)資金主要靠銀行借款和發(fā)行債券來(lái)籌集，其每年的融資量幾乎都占到年度總投資量的七成以上，而每年鐵路的收入僅為數(shù)千萬(wàn)元，少數(shù)年份甚至虧損，這導(dǎo)致鐵總身負(fù)的債務(wù)越來(lái)越大，截至目前，鐵總負(fù)債已經(jīng)接近3萬(wàn)億，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)60%。

       消息人士稱：“根據(jù)鐵總內(nèi)部測(cè)算，今年為這些債務(wù)所付的利息達(dá)1300億元。鐵總現(xiàn)在基本就是在給銀行打工了。”

       鑒于此，鐵總屢次向國(guó)務(wù)院反映要求減免債務(wù)，同時(shí)改革融資結(jié)構(gòu)，目前國(guó)務(wù)院層面已經(jīng)適時(shí)啟動(dòng)了鐵路投融資改革，其主要措施包括改革鐵路客貨運(yùn)定價(jià)體制適當(dāng)提高運(yùn)價(jià)、建立鐵路發(fā)展基金以進(jìn)行社會(huì)化融資、對(duì)鐵路的公益性運(yùn)輸和線路造成的損失進(jìn)行財(cái)政補(bǔ)貼等。

       不過(guò)，截至目前，這一改革尚未取得明顯進(jìn)展，按照鐵總的年度融資計(jì)劃，在修改后總量達(dá)6900億元的年度投資總盤中，300億是希望神華等企業(yè)籌集的，900億是計(jì)劃由地方政府和其他股東出資的。而地方政府和神華等央企的投資實(shí)際上也屬于國(guó)有資產(chǎn)，而非嚴(yán)格意義上的社會(huì)資本。