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四方達(dá):中國(guó)復(fù)合超硬材料行業(yè)“領(lǐng)跑者”

關(guān)鍵詞 四方達(dá) , 復(fù)合超硬材料|2012-09-15 09:50:03|來(lái)源 全景網(wǎng)絡(luò)
摘要 投資評(píng)級(jí)與估值:2010-2012年是公司石油復(fù)合片市場(chǎng)開拓、刀具復(fù)合片新品推出的關(guān)鍵時(shí)間段,我們預(yù)測(cè)四方達(dá)2010-2012年收入分別為1.08億、1.51億和.43億,EPS分...

  投資評(píng)級(jí)與估值:2010-2012年是公司石油復(fù)合片市場(chǎng)開拓、刀具復(fù)合片新品推出的關(guān)鍵時(shí)間段,我們預(yù)測(cè)四方達(dá)2010-2012年收入分別為1.08億、1.51億和.43億,EPS分別為0.48元、0.72元和1.20元。給予公司2012年P(guān)E32倍,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)39元,給予增持評(píng)級(jí)。

  關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn):石油用復(fù)合片市場(chǎng)需求回暖;50mm刀具用復(fù)合片2011年中順利投產(chǎn)。
  有別于大眾的認(rèn)識(shí):市場(chǎng)認(rèn)為,金剛石產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋€(gè)成熟產(chǎn)業(yè)鏈,而且已充分向中國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)移,代表公司如黃河旋風(fēng)、豫金剛石在行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)份額位居前列,四方達(dá)這樣的小公司難以獲得太大的發(fā)展前景。
  我們認(rèn)為:超硬復(fù)合材料是金剛石產(chǎn)業(yè)鏈的延伸,具有一定的技術(shù)壁壘。該細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭公司都集中在國(guó)外,國(guó)內(nèi)大部分公司產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到國(guó)際先進(jìn)水平,應(yīng)用領(lǐng)域也集中在低端工具領(lǐng)域。四方達(dá)憑借自身的技術(shù)和國(guó)內(nèi)的原材料優(yōu)勢(shì),能夠獲取超越產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的超額利潤(rùn)。
  近年來(lái),金剛石產(chǎn)業(yè)鏈已完全轉(zhuǎn)移至中國(guó),超硬復(fù)合材料仍處于轉(zhuǎn)移初期,國(guó)內(nèi)超硬復(fù)合材料產(chǎn)值尚小。2010-2012年是四方達(dá)石油復(fù)合片進(jìn)入國(guó)際鉆頭商巨頭采購(gòu)名單、刀具復(fù)合片新產(chǎn)品推出的關(guān)鍵時(shí)期,公司收入有大幅增長(zhǎng)的可能,值得投資者緊密關(guān)注。
  股價(jià)表現(xiàn)催化劑:石油復(fù)合片進(jìn)入國(guó)際鉆頭商巨頭采購(gòu)名單;50mm刀具用復(fù)合片銷量超預(yù)期。
  核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn):客戶拓展進(jìn)度低于預(yù)期,新產(chǎn)品投產(chǎn)進(jìn)度及良品率低于預(yù)期。
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