中國經濟減速信號頻頻發出：5月份制造業采購經理人指數PMI回落，企業中長期信貸需求減少，4月份經濟數據不盡如人意。雖然業內專家普遍認為2012年中國經濟不會“硬著陸”，但他們提醒，受外需萎縮、房價下降過快、地方債三大因素威脅，中國經濟承受的下行壓力加大。

　　威脅一：外需迅速萎縮

　　隨著歐債危機不斷復雜化和長期化，我國外部需求下降已成必然。數據顯示，前4個月我國出口同比增速僅為6.9%，能否完成全年10%的增速目標還是未知數，這勢必對我國經濟增速產生負面影響。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，如果未來歐洲債務危機進一步由邊緣國家向核心國家蔓延，可能拖累世界經濟“二次探底”，屆時我國的出口將遭受更大的損失。

　　上周，全球PMI數據全面淪陷，德國、英國、瑞士、法國等國制造業全面陷入萎縮，全球經濟放緩信號明顯。上海社會科學院世界經濟研究所副所長徐明棋表示，雖然全球經濟放緩跡象明顯，但還是在慢慢復蘇，既不會二次探底，也不可能回到之前的高速增長。

　　光大證券首席宏觀分析師徐高表示，由于美聯儲近期推出第三輪量化寬松政策QE3的可能性不大，且“扭轉操作”也可能在6月份結束，美國經濟前景有所弱化，今年預計僅會溫和增長2.3%，近期就業數據走弱就是這一邏輯的體現。此外，西班牙債務問題加劇，希臘政局也重現動蕩，這都凸顯了歐債危機的長期性和復雜性。因此，中國所面臨的外需仍將持續低迷。高盛高華經濟學家宋宇也認為，中國出口增速可能在未來幾個月面臨更多下行壓力。

　　威脅二：樓市大幅波動

　　受房地產調控政策持續發力的影響，全國70個大中城市的房價自2011年10月開始轉為下降趨勢。但是隨著調控的深入，不排除國內房地產價格整體有所下降或局部出現大幅下降的可能性，進而對中國經濟的下行產生壓力。

　　中國指數研究院數據顯示，5月份全國100個城市住宅均價為8684元/平方米，環比下跌0.31%。自去年9月份以來，已連續9個月保持下跌。其中，26個城市住宅價格環比上漲，73個城市下跌，1個城市持平。同比來看，百城住宅均價連續兩個月下跌，5月份跌幅為1.53%，比4月份擴大0.82個百分點。

　　全國人大財經委員會副主任委員、國家統計局原副局長賀鏗指出，“目前中國經濟有三大風險最令人擔憂：一是房地產問題；二是地方政府性債務問題。若二者不出現大問題，中國的經濟發展是可以慢慢走向健康的。第三就是金融風險也很令人擔心。”

　　賀鏗表示，目前中國房地產存在明顯泡沫，通過調控房價有所下降，但是局勢也很艱難。既要房價合理回歸，又要防止過分下落導致新的危機。

　　唐建偉也存在同樣的擔憂，他認為，2012年，隨著調控政策的深入，不排除國內房地產價格整體有所下降或局部出現大幅下降的可能性，這可能通過對實業、投資和地方財政收入造成影響進而對金融業造成沖擊。

　　國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長李佐軍也表示，“房價過快下跌可能會引發一些問題。如果房價出現30%以上的系統性下跌，中國經濟泡沫就可能破了。但房價如果真的過快下跌，它會帶來一些問題，不僅是房地產企業要破產，有的地方政府可能也面臨破產。銀行也面臨很多問題，呆壞賬會大量增加，與房地產相關的上下游行業，鋼鐵、建材、水泥等行業也要受到極大的沖擊。”

　　威脅三：地方債務風險

　　唐建偉認為，2012年是地方政府償債的高峰年之一，潛在風險可能會在局部有所顯現。而地方政府財力一旦出現問題，后續經濟承受的下行風險無疑將加大。

　　“地方政府的收入來源，如工商企業稅收、土地財政等大大減少，支出的壓力反而持續增加，尤其是還本付息壓力在增加，最后的結果就是財政收支失衡壓力加大；如果經濟進一步下滑，地方政府的負債壓力會急劇加大。”李佐軍表示。

　　賀鏗則指出，債務風險不在于債務占國內生產總值GDP的比例是多少，例如歐洲的債務占GDP的比例約在40%，日本是100%，但是歐洲一些國家反而出了問題。中國的債務比例在40%以內，但是存在很多深層次問題，是很容易出問題的。他透露，目前已經出現個別地方政府還債難的現象。