1月12日,港股保利協鑫能源大幅上漲13%、而美股的無錫尚德也于12日大漲27%。而在光伏產業陰云密布的背景下，國內的多晶硅及硅片等原材料廠商，與下游采購商們的長期訂單(下稱“長單”)，其實也已“名存實亡”。有分析人士提醒，今年光伏行業整體前景仍不明朗，相關板塊近期走勢雖強，但是行業整體難言反轉，投資者不可盲目追漲。

　　光伏產業進入冰點時期

　　新能源領域的光伏產業,曾經是眾多熱資追逐的領域,也曾經造就了無錫尚德的董事長施正榮成為中國首富。在之前,凡是帶有“光伏”、“硅”等概念的股票,都無一例外的受到投資者的追捧,也無一例外地一度成為熾手可熱的大牛股。然而,這一切在2011年卻遭到翻天覆地的改變,2011年光伏行業因多國政策趨冷,投資過熱,致使產能過剩,產品價格大跌。目前為止,國內行業利潤率從以往暴利的139%下滑到目前的負數(市場售價已低于成本)。在過去一年當中,國內的光伏龍頭企業無錫尚德股價從10美元跌至1美元,一度被市場傳聞面臨倒閉風險。隨后,50多家太陽能企業相繼倒下,全行業三分一的企業處于半停產狀態。對于光伏產業來說,目前已不是過冬,而是冰點時期。

　　隨著2012年到來,對于中國的光伏產業而言前路也一片坎坷,歐洲市場萎縮、美國雙反調查、產能嚴重過剩,種種不利的因素疊加在一起,真是談“光伏”色變。

　　長期訂單改為以銷定產

　　目前，國內主流的硅片及多晶硅(上游)供應商包括保利協鑫、昱輝陽光、LDK等少數幾家公司。其中保利協鑫握有的多晶硅和硅片長期協議是最多的。

　　保利協鑫稱，公司對海潤光伏一家的長期合約總值為208億元人民幣，供貨期從去年1月~2013年12月;其對Indosolar公司也有6億美元的供貨量，而據記者統計，保利協鑫與林洋新能源、新日光、阿特斯、天合光能、中電光伏及潤峰電力等公司，有總計4.1G瓦的長單，時間都在2010年10月~2016年期間。

　　長單是在光伏市場較好時，下游企業(電池及組件公司)為了確保自己能有足夠的原材料，而想出的一種鎖定上游資源的做法。這種模式在2006年~2008年時也用過，2009年因為光伏市場恢復并不快，一些公司并沒有簽署大量長單。但2010年市場轉暖后，很多下游公司又開始與上游協商恢復長單模式了。保利協鑫恰恰是在這個時間段內簽署了大量長單的。

　　但因為光伏產品價格的快速下滑，長單執行情況并不到位。

　　首先，原材料采購的數量已有變化。假設供需雙方簽訂了1G瓦(1000兆瓦)的5年硅片訂單，那么執行細節應是200兆瓦/年、月拿貨量約16.6兆瓦。

　　“現在，下游公司一般會以銷定產，不會按原先定好的數量來拿貨。拿貨周期要看具體的生產周期排期情況，約20天~30天，我們并不愿意留太多的庫存在手里。”某電池企業的一位內部管理層就表示。

　　其次，由于多晶硅及硅片價格去年已經腰斬(如目前的多晶硅報價在25美元/公斤到30美元/公斤)，因此供需雙方以往簽訂的長單定價也就自然瓦解。

　　晶澳太陽能去年7月就曾表示，其與大股東河北晶龍、保利協鑫子公司、日本M.SETEK、德國瓦克、韓國OCI等簽訂了長單。部分采購合同約定晶澳太陽能以固定價格或可小幅調整的價格(上浮或下調5%~10%)采購。

　　但一位知情人士昨天就告訴本報，現在沒有多晶硅企業能以固定價格對外銷售了，所有公司都在執行隨行就市的價格。如果有上游企業非要實行固定價格的話，那么下游公司寧可賠款也要毀約，并且向其他上游企業求助。

　　去年7月，尚德電力就與MEMC分道揚鑣。前者不僅放棄了5300萬美元的預付賬款，隨后9個月內分期等額向MEMC支付另外的6700萬美元。

　　“在如今這個極為糟糕的情況下，很多上游公司不會為了追求兌現長單，而去得罪用戶的。”昱輝陽光前述管理層指出，“大家看的還是比較長遠。”


　　限制外商投資 淘汰產能

　　一個行業的衰落,緊隨著政策面往往有相應的行動進行拯救,比如行業整合或提高準入門檻以減少市場供應。隨著2012年的到來,光伏產業也看到一絲絲政策出手拯救的曙光。

　　此前,發改委、商務部發布了《外商投資產業指導目錄(2011 年修訂)》,將多晶硅、煤化工等條目從鼓動類外商投資產業目錄中刪除,同時將薄膜電池、太陽能集光鏡、超高功率石墨電級、200mm 單晶硅及拋光片生產、太陽能空調、太陽能干燥裝置、太陽能電池、太陽能電站,加入成為鼓勵外商投資產業。新的指導目錄自明年1 月30 日起施行。

　　12 月14 日,工信部對首批符合《多晶硅行業準入條件》企業名單進行公示,賽維LDK、樂電天威、江蘇中能等20 家多晶硅企業成為第一批入圍企業。行業準入政策在逐步實施當中。

　　可見,連番政策的實施,主要目的是淘汰晶體硅的落后產能和限制外資投資,減少行業供應以提振產品售價;另一方面則積極引進外資投資晶體硅的下游產業,以增加需求。

　　海通證券認為,目前的光伏產業存在三大嬗變因素,共同驅動本次多晶硅價格小幅反彈:

　　(1)企業優勝劣汰,落后產能退出。據報道,工信部早先公布的20家符合《多晶硅準入條件》的企業名單中,其實有一大半已經停產多晶硅,行業格局正在重新確立,目前多晶硅全球前四大生產企業的產能就已經能滿足整個光伏產業的下游裝機需求,未來多晶硅產業的發展趨勢或許將是寡頭壟斷局面;

　　(2)價格雪崩促使平價上網臨界點加速逼近,并刺激下游裝機容量未來的增加。開拓下游有助于行業價格的企穩,國際市場上的多晶硅最低價達到20$/Kg,而國內價格已經跌破眾多公司成本價20-23萬元/噸,這樣的價格對于下游發電站環節來說可以說是一個非常好的時機,上游價格下跌大幅降低了裝機成本,事實上,并網發電是太陽能行業的最終目的,價格的合理化也是行業發展的必然趨勢;

　　(3)國內啟動彌補出口萎靡的缺口,國內光伏裝機容量迎來了增長最快的時節。預計2011年國內裝機容量超過之前普遍預期的1.5GW達到1.8GW甚至2GW是大概率事件,國內市場未來2-3年或將爆發,這將彌補了歐洲市場增速下降所造成的出口方面的部份缺口。

　　前景復雜難言反轉

　　雖然相繼有產業振興規劃出臺，但是在多晶硅價格大幅跳水的影響下，國內多晶硅企業的利潤空間嚴重縮水，生存環境惡劣，包括眾多硅業上市公司的多晶硅生產線均不得不停產技改或檢修，這對A股光伏產業相關上市公司股價形成沖擊。證券時報記者統計數據發現，2011年11月16日至2012年1月6日，上證綜指累計下跌14.48%，但是多晶硅及太陽能板塊分別下跌28.52%、30.2%，遠遠跑輸同期上證綜指跌幅。

　　進入2012年，光伏產品價格跌勢趨緩。有數據顯示，PV級多晶硅價格本周上升4.45%，連續兩周保持上升趨勢，并且最低價回升到30美元/kg左右。從2011年的情況來看，多晶硅價格也是在一季度出現了上漲。有市場人士告訴記者，這是因為二三季度是光伏電站裝機的傳統旺季，而對于下游組件廠商來說，為了迎接即將到來的需求旺季，會提前采購硅料。

　　值得注意的是，去年年底多晶硅價格已經跌至歷史最低位，平均的現貨價格接近25美元/kg，已經逼近大廠的成本線。不過國信證券最新的新能源行業報告指出，目前來看，今年光伏行業的情況相比去年更加復雜，歐債危機加之去年嚴重產能過剩的陰影，下游企業必定會比較謹慎的去采購硅料，因此預計未來的硅料上漲動力并不會如去年那么強勁，不會出現多晶硅去年一季度大幅上漲的行情。